Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

экономической конъюнктуры претерпевает изменения, т. е. имеют место колебания цен на сырье и материалы,

спроса и цены на выпускаемую продукцию, изменяются темпы инфляции, процентные ставки, курсы валют и т. п.

В связи с этим временная структура и конкретные величины денежных потоков, основы принятия

инвестиционного решения, в процессе реализации инвестиционных проектов могут существенно отклоняться от

запланированных. Таким образом, одним из важнейших принципов проектного анализа является

прогнозирование и учет колебаний экономической конъюнктуры на всех стадиях инвестиционного планирования.

В мировой практике инвестиционного планирования используются различные методы анализа и учета

неопределенности экономической конъюнктуры. Однако следует отметить, что немногие теоретические

разработки в этой области находят применение в хозяйственной практике. Это связано, с одной стороны, со

сложностью и трудоемкостью расчетов, с другой, - с некоторой отдаленностью от реальности теоретических

моделей. Как показывает опрос средних и крупных предприятий ФРГ, около 65% из них при решении проблемы

учета неопределенности отдают предпочтение анализу чувствительности. (N. Broeer, K. D. Daeumler.

Investitionsrechnungsmethoden in der Praxis. Eine Umfrage, in Buchfuehrung, Bilanz, Kostenrechnung, Herne 1996,

Heft 13, Fach 2, S. 709)

Анализ чувствительности в инвестиционном планировании призван ответить на вопрос: насколько

чувствительны целевые переменные r изменения v входных величин, описывающих инвестиционный проект в

данный момент времени. В качестве целевых переменных в практике чаще всего используют NPV (чистый

дисконтированный доход) или среднегодовой доход от реализации проекта, входными же переменными

выступают цены на сырье и материалы, расходы на заработную плату, в целом переменные текущие затраты,

объем реализации товарной продукции, цена реализации, ликвидационная стоимость объекта, процент за кредит

и т. п. Тогда первой задачей анализа чувствительности становится точная математическая формулировка

взаимосвязи между исходными и результирующим показателями. В качестве упрощенной формулы,

устанавливающей взаимосвязь между NPV и исходными переменными может выступить следующее равенство:

NPV p x l x q x

i

R A

v v a i

i

i

f

n

n

n

= · - · · - · · - ·

-

·

+

-

+

+

+

() ()

()

()

1 2

1

1

1

1

где:

x-объем выпуска и реализации продукции;

p- цена реализации продукции;

v1- затраты времени на изготовления единицы продукции;

l- затраты на оплату труда в единицу времени;

q- цена сырья и материалов;

v2- затраты сырья и материалов на единицу изделия;

aF - постоянные затраты;

R- ликвидационная стоимость объекта;

i- норма дисконта;

A - инвестиционные расходы.

Используя математические методы, без труда можно ответить на вопрос- на сколько процентов изменится

NPV при отклонении, например, цены товара на 10% от предположенного уровня.

При классическом подходе к учету неопределенности в инвестиционном планировании следующим

этапом анализа чувствительности считается установление возможных диапазонов колебания исходных

переменных и затем путем изменения значений последних исследуется их влияние на конечный результат.

Завершающим этапом является вывод о степени, выраженной количественно и качественно, чувствительности

результирующей величины NPV к колебаниям значений исходных переменных. Следует отметить, что данный

подход не лишен некоторых недостатков, главным из которых является возможность изменения лишь одного

исходного показателя, в то время как остальные считаются постоянными величинами. Однако в

действительности между переменными, описывающими тот или иной инвестиционный проект существуют

взаимосвязи и взаимозависимости, и изменение одного из них часто автоматически приводит к изменениям

остальных (например, цена реализации товара и объем его реализации). В этой связи предлагается рассмотреть следующий сценарий анализа и учета колебаний экономической конъюнктуры в целях эффективного инвестиционного планирования.

Прежде всего, задается математическая формулировка взаимосвязи и взаимозависимости между

исходными и результирующими показателями. Рассчитывается значение NPV для предполагаемых значений

исходных величин. Последовательно изменяя значения каждой из переменных на 10% определяется размер

отклонений результирующего показателя. Так как в большинстве случаев функция NPV линейна (исключая

зависимость от срока эксплуатации проекта, чье значение можно считать постоянным), при прямой линейной

зависимости возможна экстраполяция (например, если изменения цен на сырье и материалы на 10% вызывает

изменение NPV на 12%, то рост цен на сырье на 5% приведет к снижению величины NPV на 6%). Тогда

установление возможных интервалов колебания исходных величин и расчет значений конечного результата в

зависимости от вероятности наступления того или иного события представляется нецелесообразным.

Предлагается по результатам предварительного , т. е. установления чувствительности NPV к

колебаниям отдельных переменных, составление трех вариантов реализации инвестиционных проектов

(оптимистического, среднего и пессимистического), варьируя лишь наиболее значимыми переменными и

учитывая возможные зависимости между ними. Таким образом, при данном подходе устраняется вышеуказанный

недостаток анализа путем изменения сразу нескольких переменных.

Хотя при использовании анализа чувствительности субъект, принимающий решения не устраняет саму

неопределенность и результаты, полученные при этом, не дают однозначного ответа об эффективности

инвестиционных объектов, анализ чувствительности помогает проникнуть в суть рискованности проекта. Решения

принимаются лишь на основе субъективных оценок. Очевидно, что если даже в случае наиболее

неблагоприятного развития ситуации NPV будет положительна, проект признается привлекательным, и наоборот.

Кроме этого, такой подход имеет ряд преимуществ, делающих его привлекательным для использования в

практике, а именно: присутствие количественного анализа как неблагоприятного, так и оптимистического развития

ситуации; рассмотрение колебаний не только отдельных исходных переменных, но и различных сочетаний с

учетом их взаимосвязи; расчет легко реализуется и интерпретируется в практике инвестиционного планирования;

для выполнения анализа чувствительности идеально подходят компьютерные модели в среде электронных

таблиц, поскольку такие модели автоматически пересчитывают значение NPV при изменении какой-либо входной

величины.

Описание предмета: «Экономика»

Литература

1. В.И. Якунин, С.С. Сулакшин, В.Э. Багдасарян, М.С. Нетесова. Образование как фактор экономического развития. – М.: Научный эксперт, 2008. – 104 с.
   
2. А.И. Гомола, П.А. Жанин, В.Е. Кириллов. Экономика для профессий и специальностей социально-экономического профиля. Практикум. – М.: Академия, 2012. – 144 с.
   
3. А.И. Горбунов, Г.Г. Филиппов, В.И. Федин. Химия. – М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2007. – 688 с.
   
4. И.И. Бутко, Г.И. Ляшко, П.П. Маркин, В.А. Ситников. Туризм. Безопасность в программах туров и на туристских маршрутах. – М: МарТ, Феникс, 2010. – 336 с.
   
5. В.И. Круглов, В.И. Ершов, А.С. Чумадин, В.В. Курицына. Методология научных исследований в авиа- и ракетостроении. – М.: Логос, 2011. – 0 с.
   
6. А.И. Кириенко, А.М. Шулутко, В.И. Семиков, В.В. Андрияшкин. Хирургические болезни. – М.: ГЭОТАР-Медиа, 2011. – 192 с.
   
7. М.И. Балаболкин, Е.М. Клебанова, В.М. Креминская. Фундаментальная и клиническая тироидология. – М.: Медицина, 2007. – 816 с.
   
8. М.И. Балаболкин, Е.М. Клебанова, В.М. Креминская. Дифференциальная диагностика и лечение эндокринных заболеваний. – М.: Медицинское информационное агентство, 2008. – 752 с.
   
9. А.И. Русин, Л.Д. Хегай, В.В. Никольский, А.А. Кудрявцев. Стационарные аккумуляторы. – М.: Петрополис, 2010. – 196 с.
   
10. А.И. Гомола, П.А. Жанин, В.Е. Кириллов. Экономика для профессий и специальностей социально-экономического профиля. Практикум. – М.: Academia, 2014. – 144 с.
    
11. Басова Н.В. , Ватлина Л.И. , Гайвоненко Т.Ф. , Тимошенко В.Я. , Шупляк Л.В. НЕМЕЦКИЙ ЯЗЫК ДЛЯ ТЕХНИЧЕСКИХ ВУЗОВ (ДЛЯ БАКАЛАВРОВ). – М.: , 2015. – 512 с.
    
12. Л.И. Дмитриева, Л.Н. Клокова, В.В. Павлова. Словарь языка жестов. – М.: АСТ, Астрель, Ермак, Русские словари, 2003. – 320 с.
    
13. В.И. Крутов, А.С. Ковалев, В.А. Ковалев. Основания и фундаменты на насыпных грунтах. – М.: Издательство Ассоциации строительных вузов, 2016. – 470 с.
    
14. С.А. Расчетина, З.И. Лаврентьева, М.Н. Липинская, В.В. Герцик. Социальная педагогика. Учебник и практикум. – М.: Юрайт, 2017. – 418 с.
    
15. Д.М. Трофимов, В.Н. Евдокименков, А.И. Захаров, М.К. Шуваева, В.Б. Серебряков, И.А. Нагорная. Решение современных проблем нефтегазовой геологии дистанционными методами. – М.: Инфра-Инженерия, 2018. – 124 с.
    
16. Г.И. Андреев, П.А. Созинов, В.А. Тихомиров. Основы теории принятия решений. – М.: Радиотехника, 2017. – 648 с.
    
17. И.Л. Жалнина-Василькиоти, М.В. Шкаровский. Русская Свято-Троицкая церковь в Афинах. Прошлое и настоящее. – М.: Росток, 2018. – 416 с.
    

Образцы работ

Задайте свой вопрос по вашей проблеме

		Гладышева Марина Михайловна marina@studentochka.ru +7 911 822-56-12 с 9 до 21 ч. по Москве.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.