Методологические аспекты расчета коэффициентов в финансовом анализе - Банк бесплатных рефератов, курсовых, дипломных работ

Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

Методологические аспекты расчета коэффициентов в финансовом

Одним из основных приемов финансового анализа является определение различных коэффициентов и сравнение их с нормативными. В настоящее время существует проблема использования финансовых коэффициентов из-за различных подходов к их определению и анализу. Предлагаемые в литературе методики порой противоречивы и не всегда отражают действительное финансовое состояние предприятий, поэтому, на наш взгляд, актуальным является анализ методологических основ расчета коэффициентов. Для этой цели рассмотрим методики известных по многочисленным публикациям авторов: Ефимовой О.В. (3), Донцовой А.В., Никифоровой Н.А. (2), Стояновой Е.С. (7), Колчиной Н.В. (5), Крейниной М.Н. (6), Артеменко В.Г., Беллендир М.В. (1), Шеремета А.Д., Сайфулина Р.С., Негашева Е.В. (8), Ковалева А.И., Привалова В.П. (4).

1. Группировка активов и пассивов по данным бухгалтерского баланса предприятия

Как правило, начальным этапом анализа баланса является оценка его ликвидности. В связи с этим, активы группируются по степени их ликвидности и располагаются в порядке убывания, пассивы же группируются по срокам их погашения и ранжируются в порядке возрастания сроков.

Ефимова О.В. в процессе анализа использует следующую классификацию оборотных активов по степени их ликвидности с различной степенью риска:

- минимальный риск - наличные денежные средства, легко реализуемые краткосрочные ценные бумаги;

- малый риск - дебиторская задолженность предприятия с устойчивым финансовым положением, запасы товарно-материальных ценностей (исключая залежалые), готовая продукция пользующая спросом;

- средний риск - продукция производственно-технического назначения, незавершенное производство, расходы будущих периодов;

- высокий риск - дебиторская задолженность предприятий, находящихся в тяжелом финансовом положении, запасы готовой продукции вышедшей из употребления, залежалые запасы.

При этом, автор отмечает, что классификация оборотных средств на трудно и легкореализуемые не может быть постоянной, она меняется с изменением экономических условий. Например, в условиях нестабильности снабжения и продолжающего обесценения рубля, предприятия заинтересованы вложить денежные средства в производственные запасы и другие виды товарно-материальных ценностей, что дает основание причислить указанную группу активов к легкореализуемым. С этим следует несомненно согласиться, но вместе с тем по данным баланса, например аудитору или ликвидационной комиссии, невозможно отличить продукцию и товарно-материальных ценностей пользующиеся спросом и залежалые, вышедшие из употребления.

Группировка активов и пассивов по данным баланса предлагаемая другими авторами представлена в табл. 1.

Группировка активов и пассивов по данным баланса

стр.620+стр.630++стр.670+ссуды и займы, не погашенные в срок

Как видно из табл.1 , Колчина Н.В. в состав быстрореализуемых активов (А2) включает: дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (стр. 240); затем дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев (стр.230) и прочие оборотные активы (стр.270). В данном случае наблюдается некорректность, так как дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев не может являться труднореализуемым активом, поскольку в системе финансового анализа критерием разделения на долгосрочный и краткосрочный периоды является 12 месяцев. И согласно Международному стандарту финансовой отчетности долгосрочная дебиторская задолженность включается в состав прочих долгосрочных активов. Статья "Прочие дебиторы" объединяет группу самых разнородных сумм, включая задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам, за счет средств предприятия. Здесь же отражается задолженность по подотчетным лицам, задолженность по расчетам с поставщиками и ряд других сумм. Целесообразно, прежде чем отнести статью "Прочие дебиторы" в число быстрореализуемых активов, тщательно изучить ее состав. При расчете величины быстрореализумых активов (А2) следует согласиться с Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Артеменко В.Г. и Беллендир М.В. и в этой группе оставить только дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (стр.240).

В состав медленно реализуемых активов (А3), Колчина Н.В. включает строку "Долгосрочные финансовые вложения" (стр. 140), которая подразумевает под собой инвестиции в дочерние общества, займы, предоставленные другим организациям на срок более 12 месяцев и др. Вместе с тем, суммы, причитающиеся с филиалов часто неликвидны из-за самой природы дочерних отношений, отсутствия мотивации погасить такие долги, поэтому вполне реально рассматривать их как внеоборотный актив. Из состава медленно реализуемых активов (А3) Колчина Н.В., Артеменко В.Г. Беллендир М.В. исключает величину расходов будущих периодов (стр. 217), чего не делают Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. Зная, что расходы будущих периодов, это затраты денежных средств, которые невозможно реализовывать или вернуть, на наш взгляд, следует согласиться с Колчиной Н.В., Артеменко В.Г., Беллендир М.В. и Стояновой Е.С. и исключить данную строку из состава группы А3.

При группировке пассива баланса по срокам погашения обязательств в анализируемой литературе имеется два подхода. При первом подходе в состав долгосрочных пассивов (табл.1) входят "Долгосрочные пассивы" (стр.590), "Расчеты по дивидендам" (стр.630), "Доходы будущих периодов" (стр.640), "Фонд потребления" (стр. 650), "Резервы предстоящих расходов и платежей" (стр.660). Второй подход в данную группу включает только "Долгосрочные пассивы" (стр.590), а другие обязательства вместе с итоговой строкой четвертого раздела (стр.490) относят либо все к постоянным пассивам (Колчина Н.В.), либо частично к пассивам первой группы (стр.630 "Расчеты по дивидендам") и частично к пассивам четвертой группы (стр.640, 650, 660) (Артеменко В.Г., Беллендир М.В.). Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. считают, что "Расчеты по дивидендам", "Резервы предстоящих расходов и платежей" и "Прочие краткосрочные пассивы" следует включать в краткосрочные обязательства.

В разработанных аттестационной комиссией института профессиональных бухгалтеров программе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров предлагается также "Доходы будущих периодов" и "Резервы предстоящих расходов" включать в величину собственного капитала (П4), а "Расчеты по дивидендам" или "Задолженность участникам ( учредителям) по выплате доходов" и "Прочие краткосрочные обязательства" включать в срочные обязательства.

Долгосрочные пассивы по существу не принадлежат предприятию, средства фонда потребления, резервы предстоящих расходов и платежей, расчеты по дивидендам в современных условиях вовлекаются в текущий оборот, хотя имеют строго целевое назначение, поэтому, неправомерно включать все данные статьи баланса в состав постоянных пассивов наряду с собственным капиталом.

Обобщая вышесказанное, предлагается следующая группировка активов и пассивов баланса:

медленнореализуемые активы А3=стр.210+стр.220+стр.270-

наиболее срочные обязательства П1=стр.620+ссуды и займы, не

Примечание: при расчете П2и П3 из строк 610 и 590 необходимо исключить ссуды и займы, не погашенные в срок и отнесенные ранее к П1.

Вполне допустимым является включение в П4 стр.640 "Доходы будущих периодов" и стр.660 "Резервы предстоящих расходов и платежей".

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1?П1; А2?П2; А3?П3; А4?П4. Однако более детальную характеристику ликвидности дают финансовые коэффициенты.

Определение финансовых коэффициентов стало привычным делом основной массы работников экономических служб предприятий. Всем ясно, что, например, коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам, и что его значение должно стремиться к 2. Это нашло отражение и в Постановлении Правительства № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", где подчеркивается, что если коэффициент текущей ликвидности менее 2, то предприятия признается неплатежеспособным. По большинству российских предприятий значение этого коэффициента меньше "нормы", но это не значит, что их следует объявлять банкротами. Неплатежеспособным предприятие может быть признано, как считает Ефимова О.В., даже при достаточном превышении статьи актива над его обязательствами, если капитал вложен в труднореализуемые статьи актива. Норматив коэффициента текущей ликвидности равный 2 заимствован из зарубежного опыта.

Коэффициенты ликвидности в международной практике анализа (GAAP) рассчитываются в том случае, если фирма подлежит ликвидации. Значение коэффициента текущей ликвидности равное 2 базируется на эмпирическом правиле, согласно которому продажная цена при аукционе или распродаже составит примерно половину рыночной стоимости. Это основано на прецеденте, когда компания "United Merchants and Manufacturers" некогда крупнейший производитель одежды в США, обанкротилась в 1979 году, запасы ее огромной сети магазинов мужской одежды «Robept Hail Clothes" были проданы по 47центов за доллар, включая стеллажи. И это были не 47 центов за доллар розничной цены, а за доллар себестоимости товаров - капитализированных расходов на приобретение запасов, которые значились в книгах компании. В настоящее время 50%-ное соотношение может оказаться либо недостаточным, либо слишком щедрым. На практике многие предприятия не только в России, но и за рубежом работают с гораздо более низким коэффициентом текущей ликвидности. Так, в Японии эти показатели редко достигают 1. Исключением являются лишь крупнейшие компании, функционирующие на международных рынках, такие как "Тойота", "Ниссан", "Хитачи Сейсакудзе" и др. Низкий уровень этих коэффициентов обусловлен особенностям структуры капитала японских компаний, где доля собственного капитала в среднем составляет 20%. Таким образом, для пользователей отчетности японских компаний низкий уровень рассматриваемых коэффициентов ликвидности не является свидетельством неблагополучного финансового положения.

Рассматривая коэффициенты текущей и срочной ликвидности японский экономист Номура считает ошибочным установленные критерии: "Теоретическая ошибка заключается здесь в том, что предоставление займа и его оплата рассматриваются в одном временном аспекте. Однако для предприятия существует обычно временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты. Следовательно, если у крупного предприятия ухудшаются показатели ликвидности, то это не означает возникновение «нездорового состояния», а, напротив, указывает на использование предприятием кредитной разницы в качестве капитала. Фактически эта сумма является дополнительным капиталом, полученным фирмой благодаря краткосрочной задолженности».

Утверждение, что «оптимальным» коэффициентом текущей ликвидности является 2, упрощено, поскольку существуют определенные особенности, на которые необходимо обращать внимание. Во-первых, следует проверить, являются ли цифры, имеющиеся на конец года типичными для всего года в целом, это особенно касается предприятий с сезонными колебаниями. Во-вторых, как уже отмечалось выше, на практике предприятия имеют и более низкий коэффициент. В таких случаях для оценки их ликвидности лучше всего проанализировать изменение коэффициента текущей ликвидности за определенный период времени.

Пусть, например, коэффициент фирм А и Б имеет следующие значения:

Мы можем утверждать, что фирма А сохраняет стабильное положение в плане ликвидности, тогда как ликвидность фирмы Б ухудшается. Следовательно, можно усомниться в способности фирмы Б непрерывно оплачивать свои счета.

В практике финансового анализа, кроме коэффициента текущей ликвидности, рассчитывается коэффициент срочной ликвидности или «критической оценки», раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента должен быть выше единицы. В России его оптимальное значение определено как 0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как частное от деления денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на краткосрочные обязательства. В западной практике коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается редко. В России его оптимальный уровень считается равным 0,20 - 0,25.

Обоснованные уровни оборотных активов, требуемые для погашения краткосрочных обязательств, непосредственно зависят от риска и колебаний, связанных с краткосрочными потоками средств. Например, производитель, объем реализации которого, не поддается достаточно точному прогнозу, нуждается в большей величине оборотных активов, чтобы выполнить свои обязательства. Напротив, предприятие коммунального обслуживания, которое может точно предвидеть спрос, например, на воду и имеет устойчивые и предсказуемые поступления наличности, может располагать меньшей величиной оборотных активов.

Таким образом, один из факторов, на который нужно обращать внимание при проведении финансового анализа - это род деятельности предприятия. Иначе говоря, идет ли речь о предприятии сельского хозяйства, тяжелой промышленности, торговли, сферы услуг. Каждому из них присущи специфические операционные циклы, типичное размещение активов и обязательств и т.п.

Следовательно, финансовые коэффициенты могут иметь различные значения (табл. 2) и некорректно устанавливать один жесткий норматив для различных специализаций. Анализируя данные таблицы 2 можно увидеть насколько различны значения коэффициентов ликвидности, оборачиваемости, рентабельности по отраслям.

В отличие от коэффициентов ликвидности, базирующихся исключительно на балансовых данных, коэффициенты деловой активности основаны на сочетании данных баланса и отчета о прибылях и убытках. Они могут служить более надежными показателями ликвидности, так как позволяют выявит качество соответствующих активов. Чем быстрее предприятие может распорядиться своими запасами и счетами дебиторов, тем выше качество этих активов.

Средние значения основных показателей финансового анализа по отраслям (Оренбургская область,1999 г.)

7. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях

8. Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях

Чтобы оценить, насколько эффективно предприятие использует свои средства, рассчитывают показатели оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, запасов и др. При этом число данных показателей и подходы к их расчету в изучаемых методиках различны.

Так, например, Колчина Н.В. не включает в состав коэффициентов деловой активности оборачиваемость кредиторской задолженности. На наш взгляд этот коэффициент имеет большое значение, особенно при сопоставлении его с коэффициентом оборачиваемости дебиторской задолженности.

Полярный подход у авторов и к расчету коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Стоянова Е.С. и Крейнина М.Н. в числителе показателя используют себестоимость реализованной продукции, а Донцова Л.В., Никифорова Н.А., Артеменко В.Г., Беллендир М.В. - выручку от реализации. Если обратиться к международной практике, то данный коэффициент рассчитывается исходя из соответствия закупок и задолженности по счетам к оплате, а так как данные о закупках часто отсутствуют, то вместо стоимости закупок берут себестоимость проданных товаров. Но нужно отметить, что в понятие «кредиторская задолженность» по западным стандартам (GAAP,SSAP, IAS ) относят коммерческие счета к оплате, что представляет собой нормальный кредит, гарантированный поставщиками при покупке материальных ценностей и услуг.

В отечественной практике учета, в кредиторскую задолженность включаются достаточно много составляющих (задолженность по оплате труда, по социальному страхованию, задолженность перед бюджетом) и другие долги, связанные и не связанные с производством. Поэтому, строго говоря, оборачиваемость кредиторской задолженности следует рассчитать как слагаемое оборачиваемости отдельных элементов, например, оборачиваемость задолженности поставщикам и подрядчикам нужно рассчитывать как соотношение себестоимости реализованной продукции и задолженности поставщикам, а oбopaчивaeмоcть задолженности пеpeд бюджeтoм - делением общей суммы причитающихся платежей в бюджет на эту задолженность и т.д., что технически очень сложно и экономически не целесообразно, если это не является самоцелью. В нашем случае оборачиваемость - один из факторов, с помощью которых проводится оценка финансового состояния предприятия, поэтому считаем, что рассчитывать оборачиваемость кредиторской задолженности надо исходя из выручки от реализации.

Помимо анализа оборачиваемости текущих активов и обязательств необходимо рассмотреть, как происходят изменения в денежном выражении.

Так, при изменении оборачиваемости дебиторской задолженности с 37 до 44 дней цикл наличности фирмы меняется не только на 7 дней, но и на 7 дней умноженный на дневной оборот. Например, годовая выручка от реализации равна 16500 тыс. руб., тогда дневной оборот составит 16500/365=45 тыс. руб. Это означает, что замедление поступления, наличности выразится в сумму 315 тыс. руб. (45 тыс. руб.*7). Показатели оборачиваемости имеют в финансовой составляющей большое значение, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Следует отметить, что в странах с рыночной экономикой, обычно ежегодно, торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о «нормальных» значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей с их допустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии предприятия. В России эта практика пока отсутствует, поэтому единой базой для сравнения является информация о величине показателей в предыдущие годы.

Наиболее часто используемыми показателями являются коэффициенты рентабельности всех активов предприятия, рентабельности реализации, рентабельности собственного капитала. Следует отметить, что Донцова Л.В. и Никифорова Н.А. в отличии от других авторов рассчитывают показатели рентабельности исходя из балансовой прибыли. Стоянова Е.С. рассматривает данный вопрос на примере коэффициента рентабельности реализации, различая два показателя рентабельности реализации: из расчета по валовой прибыли и из расчета по чистой прибыли. Первый показатель отражает изменения в политике ценообразования и способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, т.е. ту часть средств, которая необходима для оплаты текущих расходов, возникающих в ходе производственно-хозяйственной деятельности, выплате налогов и т.д. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усилении контроля, за использованием материальных ценностей. В ходе анализа этого показателя следует учитывать, что на его уровень существенное влияние оказывают применяемые методы учета материально-производственных запасов. Наиболее значительной в этой части анализа финансовой информации по мнению Стояновой Е.С. признается рентабельность, определяемая исходя из чистой прибыли.

По нашему мнению, предпочтительнее рассчитывать показатели рентабельности исходя из балансовой прибыли, т.к. в России пока еще чистая прибыль продолжает отличаться от экономического понимания чистой прибыли как разницы между всеми доходами и всеми расходами предприятия. Валовая прибыль характеризует доходность фирмы при сопоставлении объема продаж и себестоимости проданных товаров. К примеру, в торговле валовая прибыль отражает наценку на купленные товары, у промышленной фирмы характеризует стоимость, добавленную к сырью или покупным материалам в процессе производства,

Таким образом, при расчете показателей рентабельности целесообразнее использовать коэффициенты, предлагаемые Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А., хотя они достаточно многочисленны. В некоторых случаях можно ограничиться расчетом наиболее важных: рентабельностью продаж, экономической рентабельностью. В то же время, на уровне предприятия не стоит отказываться от расчета коэффициентов рентабельности исходя из чистой прибыли, т.к. в показателе чистой прибыли находит отражение налоговая политика и есть возможность проследить, сколько денежных единиц заработала каждая единица активов (реализованной продукции).

Рассмотренная проблема не претендует на окончательное решение в этом варианте и требует широкого обсуждения. Тем более с текущего года вводится новый план счетов бухгалтерского учета, приближающей его к требованиям международных стандартов финансовой отчетности. Вместе с тем, авторы данного реферата старались изложить материал в методологическом аспекте, минимально зависящем от нововведений и целенаправленно не касались одной отрасли, так как считают необходимым первоначально осветить существо вопроса в целом по инструментарию финансового анализа. Следует заметить, что в РФ мало проводится исследований (и отражается в учебной литературе) по финансовому анализу с применением различных методов анализа динамических рядов показателей финансового состояния предприятий. Уточнение методики и разработка единых требований расчета финансовых коэффициентов позволит получать достаточно сопоставимые ряды финансовых коэффициентов для проведения межхозяйственного сравнительного анализа.

1. Артеменко В.Г., Белендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие - 2-е издание, переработанное и дополненное. - М.: Издательство "Дело и Сервис"; Новосибирск: Издательский дом "Сибирское соглашение", 1999. - 160с.

2. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ бухгалтерской отчетности. - М.: Издательство "ДИС", 1998. - 208с.

3. Ефимова О.В. Финансовый анализ. 3-е издание, переработанное и дополненное. - М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 1999. - 352с.

4. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. Издание 2-е, переработанное и дополненное. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1997. - 192с.

5. Колчина Н.В. Финансы предприятий. Учебник. М.: ЮНИТИ, 2000.

6. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. - М.: ИКЦ "ДИС", 1997.- 224с.

7. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. - 3-е издание, переработанное и дополненное. - М.: издательство "перспектива", 1998. - 656с.

8. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С.. Негашев Е.В. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА - М, 2000. - 208с.

Описание предмета: «Финансовый анализ»

Основной целью финансового анализа деятельности организации является получение максимально достоверной информации, на основании которой можно составить объективную картину финансового состояния организации.

Финансовое состояние организации определяется ее прибылью (убытком), изменениями в структуре активов и обязательств. Объективность – это главный критерий измерения информации для целей финансового анализа.

Исходя из основной цели финансового анализа, можно выделить следующие основные задачи: изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия; своевременное выявление недостатков в финансовой деятельности предприятия; прогнозирование возможных финансовых результатов деятельности предприятия, учитывая наличие собственных и заемных ресурсов; поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия; разработка моделей финансового состояния предприятий при разнообразных вариантах использования ресурсов; разработка мероприятий, направленных на укрепление финансового состояния предприятия.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.