Рецепты инвесторов - Банк бесплатных рефератов, курсовых, дипломных работ

Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

И вот на фоне ухудшения макроэкономической ситуации стали появляться почти одинаковые проекты стимулирования экономического роста. Их нельзя назвать слишком оригинальными, так как основная рекомендация авторов заключается в хорошо известном предложении - девальвировать национальную валюту.

Упор на девальвацию делается потому, что инфляция у нас никогда не прекращалась, что привело к опасному для внутреннего производителя сближению внутренних и внешних цен. А вот с девальвацией в два последних года дело не заладилось (слишком уж много валюты было у России), поэтому и звучат предложения использовать этот механизм с целью снова увеличить разрыв между ценами внутреннего и внешнего рынка.

Выгодоприобретателей, на первый взгляд, здесь много. Во-первых, экспортеры, у которых благодаря девальвации улучшится финансовое состояние (говоря проще, вырастет рублевая прибыль). Во-вторых, отечественный производитель, который получит очередную передышку в борьбе с иностранными конкурентами. В-третьих, бюджет, которому двойная выгода: и налоги будут больше, и долговая нагрузка на расходную часть бюджета снизится.

О последнем стоит сказать отдельно. Долговая нагрузка должна снизиться, поскольку девальвация будет произведена хорошо известным по 1999 году способом: из валютных резервов Центробанка изымается некая сумма и направляется на погашение внешнего долга. В результате отношение валютных резервов к денежной базе резко уменьшится, что и приведет к девальвации рубля. А расходы бюджета на погашение долга при этом снизятся, так как долг будет оплачен ЦБ.

Кроме этих прямых выгод еще есть и косвенные. Например, после досрочной уплаты части внешнего долга должны заметно снизиться и процентные платежи. А они составляют не меньше половины всех платежей нерезидентам. К тому же, освободившись от долгового бремени, бюджетные органы получат такую свободу рук, о которой они раньше и не мечтали.

Во-первых, при сохранении или даже номинальном увеличении доходов тратить их можно будет совсем по-другому. Например, снизить налоги. Или даже повысить заработную плату работникам бюджетных организаций. Или полностью профинансировать государственный оборонный заказ, а также все инвестиционные программы. И не испытывать при этом никаких бюджетных ограничений.

Во-вторых, можно будет вернуться к идее об использовании остатков бюджетных средств для погашении задолженности Минфина перед Центробанком. В прошлом году эта идея была несколько преждевременной. Однако после досрочного погашения долга остатков у бюджета будет столько, что ими можно будет и долги ЦБ заплатить. Тем более что он в этой схеме выглядит пострадавшей стороной - лишается значительной части валютного резерва.

Но, разумеется, будут и проигравшие. В первую очередь это практически все российские предприятия, которые не имеют собственных валютных доходов, но тем не менее производят техническое перевооружение или расширение своего производства на базе иностранной техники. Таких предприятий в России много, и занимаются они производством множества полезных товаров и услуг: от разлива соков и пива до строительства базовых станций сотовой телефонной сети. После девальвации на их инвестиционных планах можно будет поставить жирный крест, поскольку удорожание иностранной валюты вынудит их свернуть закупки и прекратить расширение производства. (Заместить отечественным оборудованием импортное они не смогут по одной простой причине - в России это оборудование не выпускается и в обозримой перспективе выпускаться не будет.) В условиях наметившегося инвестиционного спада это особенно неприятно: темпы роста капвложений и так упали, а в случае девальвации их еще больше подтолкнут вниз. И что тогда будет с экономическим ростом?

Другим фактором, который ускорит инвестиционный спад, будет обычная реакция российского обывателя на рост курса доллара - усиленная скупка в резерв. То есть вместо того, чтобы нести рубли в банки, население пустит их на скупку иностранной валюты, в очередной раз кредитуя не отечественного, а иностранного товаропроизводителя. И хорошо еще, если закупки твердой валюты будут делаться из текущих доходов. Гораздо хуже, если граждане начнут для этого изымать вклады из банков, подрывая их ресурсную базу. Ясно, что вкладывать ликвидность в новые кредиты банки в этом случае не смогут.

Ну и, наконец, нужно напомнить, что девальвация и инфляция используются для стимулирования экономического роста только тогда, когда есть незагруженные мощности, которые надо запустить. Но когда производство загружено полностью, эти рычаги уже не работают - для дальнейшего роста нужны инвестиции. Поэтому, подводя итог рассмотрению политики девальвации, можно сказать, что выгоды у нее, конечно, имеются, но потери перевешивают их с лихвой.

Кроме того, вызывает удивление, что, рассуждая о вредном для экономики сокращении разрыва между внутренними и внешними ценами, никто не говорит о том, что данный разрыв можно поддерживать не только с помощью девальвации, но и снижением темпов инфляции: если темп роста внутренних цен упадет, то результат будет тем же, что и при девальвации. Зато денежные рынки не будут испытывать лишних потрясений.

Валютные резервы и страхование иностранных инвестиций

Рецептом ускорения экономического роста традиционно считается привлечение иностранных инвестиций, особенно когда внутренние сбережения невелики и используются во многом для финансирования валютных запасов граждан, а не для инвестиций в реальный сектор. Поэтому привлечение ресурсов из-за рубежа на сегодняшний день представляется наиболее реальным способом ускорить темпы роста российской экономики.

Иностранцы считают, что риски в нашей стране слишком высоки, потому и нет иностранных инвестиций в нужных объемах. Но эту проблему можно решить. Необходимости устанавливать налоговые льготы или пытаться гарантировать политическую стабильность нет, и по большому счету нужно только одно - гарантийный фонд иностранных инвестиций. Наличие такого фонда, активы которого будут размещены в надежных иностранных ценных бумагах, является самой надежной гарантией возврата вложенных средств, поскольку любой иностранный инвестор, пожелавший открыть свое дело на территории России, сможет застраховать свой бизнес.

Возникает закономерный вопрос: где взять валюту для формирования активов фонда? По нашему мнению, ответ очень прост: из золотовалютного резерва ЦБ. Сейчас его размеры велики - и относительно, и абсолютно. А политика управления резервами показала, что возникающие время от времени кризисы на валютном рынке легко преодолеваются. Наглядный пример - падение резервов в декабре прошлого года и их восстановление и рост в марте текущего. Таким образом, операции с валютными резервами могут быть расширены безо всякого ущерба для ситуации на валютных рынках.

Кроме того, стимулом для более широкого использования резервов служат низкие уровни доходности валютных активов Центробанка. Сейчас годовая доходность по гособлигациям США (основной валютный актив ЦБ) находится в интервале от 2% по трехмесячным бумагам до 5,5% по пяти- и десятилетним бумагам. По российским меркам, такая доходность чрезвычайно низка, а значит, необходимо использовать данные активы для извлечения дополнительного дохода.

Стабилизационный фонд, финансовый резерв и гарантийный фонд

Разумеется, предложение создать гарантийный фонд иностранных инвестиций не имеет никакого отношения к предложениям о создании стабилизационного фонда или к уже существующему (правда, пока только в виде строки в бюджете на 2002 год) финансовому резерву. И тот, и другой, по идее их авторов, должны существовать для того, чтобы застраховать расходы бюджета от возможного секвестра в будущие годы.

А гарантийный фонд создается совершенно для других целей и к проблемам бюджета никакого отношения иметь не должен. Более того, ему самому надо быть застрахованным от вмешательства бюджетных органов, вроде упомянутого выше досрочного погашения иностранных долгов за счет валютного резерва.

Наличие фонда страхования инвестиций может, кстати, иметь и еще одно положительное следствие: экономическая политика правительства станет более предсказуемой. По крайней мере, если будут известны риски, от которых застрахованы инвестиции, то любое разумное правительство должно проводить свою политику таким образом, чтобы не создавать их своими действиями. А от этого выиграют не только иностранные инвестроры, но и вся российская экономика.

Описание предмета: «Инвестиции»

ИНВЕСТИЦИИ (англ. investments) — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. Разделяются инвестиции на финансовые, реальные, интеллектуальные. Инвестиции финансовые — вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные корпорациями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты. Инвестиции реальные — вложение капитала частной фирмой или государством в производство той или иной продукции предполагает образование реального капитала (здание сооружение, оборудование, товарно-материальные запасы и т. д.). Инвестиции интеллектуальные — совместные научные разработки, передача опыта, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов на курсах, переподготовка кадров и т. п.

Инвестиции частные и государственные различаются между собой по направлениям, целям, источникам финансирования.

Частные инвестиции направляются в те отрасли экономики, где имеются лучшие условия для получения прибыли.

Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики. Источником финансирования частных вложений капитала являются собственные средства компаний, привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов. Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег или путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.