Российские регионы как объект иностранного инвестирования - Банк бесплатных рефератов, курсовых, дипломных работ

Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

ВВЕДЕНИЕ

Российская экономика задыхается от нехватки инвестиций. Ежегодные потребности только на модернизацию промышленного оборудования составляют около 18-19 млрд. долл. США, тогда как совокупный объем поступивших инвестиций в основной капитал за весь 1998 год оценивался всего лишь в размере 17,5 млрд. долл., а объем инвестиций в целом в экономику за тот же период - около 29 млрд. долл.

Огромная потребность в инвестициях в экономику России обусловлена, в первую очередь, острой нехваткой собственных внутренних средств. Превышение притока инвестиций в страну над оттоком невелико и непродолжительно. Задача усилить эту тенденцию является одной из первостепенных для российского руководства, и пока эта она не выполнена, все чаще приходится обращаться за помощью к различным иностранным инвесторам.

Привлечение иностранного капитала является важным направлением экономической политики РФ. Курс на открытие экономики по отношению к внешнему миру провозглашен еще Советским Союзом в 1987 г. и продолжен и интенсифицирован Россией. Подобно другим странам мира, Россия рассматривает иностранные инвестиции как возможный фактор ускорения технического и экономического прогресса, обновления и модернизации производственного аппарата, овладения передовыми методами организации производства, усиления интеграции с мировым хозяйством. Вместе с тем в российских условиях эти соображения приобретают специфический характер.

В наследство от СССР Россия получила устарелый производственный аппарат с гипертрофированным военно-промышленным комплексом, отсутствием целого ряда производств, необходимых для нормальной гражданской экономики. Структурная перестройка требует огромных средств. Между тем внутренние капиталовложения в 1998 г. Составляли менее 1/3 уровня 1991 года.

Россия обременена к тому же крупной внешней задолженностью (к середине 1998 г. - 110 млрд. долл.), доставшейся ей в основном от СССР, но увеличившейся в результате больших валютных трудностей уже в условиях самостоятельного развития. Достаточно интенсивный приток иностранных частных инвестиций означал бы существенное увеличение объема внешнего финансирования без роста внешней задолженности государства. Особенно ценным для является России, переходящей к рыночному хозяйству, опыт иностранных инвесторов в организации эффективного производства и маркетинга.

Хозяйственные трудности и политическая нестабильность предопределяют крайне низкий рейтинг России у западных организаций, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степени их риска во всех странах мира. Очевидно, что и в нынешних условиях РФ обладает рядом достоинств долгосрочного порядка, превращающих ее в чрезвычайно притягательный объект для иностранных инвестиций.

Тем не менее, очевидно, что никто среди иностранных инвесторов не спешит спасать тонущий российский корабль. При этом чуть ли не каждый год слышно об "инвестиционном буме" - то в Китае, то в Мексике, то во Вьетнаме, то в Индии. По мнению многих международных экспертов, Россия занимает в "очереди за инвестициями" весьма незавидное место в начале второй сотни стран. Но сама по себе Россия - страна настолько резких межрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что это создает предпосылки для самостоятельного выхода регионов на международный рынок инвестиций. Попытки некоторых наиболее развитых субъектов Российской Федерации уже увенчались большим успехом, чем попытки самой страны. Тем не менее, в России нет регионов, у которых нет проблем, связанных с нехваткой инвестиций. В то же время крайний недостаток или отсутствие информации о преимуществах и условиях инвестирования в экономику многих субъектов федерации автоматически снижает их шансы на получение финансовой помощи.

Такая информация должна содержаться в рейтингах инвестиционной привлекательности отдельных субъектов федерации, или, говоря проще, в региональных рейтингах инвестиционного климата.

Все вышеизложенное подтверждает актуальность темы дипломной работы.

Целью исследования стала разработка методики оценки инвестиционной привлекательности региона Российской Федерации для привлечения иностранных инвестиций.

В рамках этой цели был сформулирован ряд задач:

1. выявить и проанализировать факторы, определяющие инвестиционный потенциал и инвестиционные риски региона;

2. разработать систему показателей для расчета составляющих инвестиционного климата;

3. сформулировать критерии ранжирования регионов, зависящие от степени наличия в этих регионах инвестиционного потенциала с одной стороны, и инвестиционного риска - с другой;

4. составить рейтинг инвестиционного климата российских регионов, основанный на результатах проведенного исследования;

5. проверить полученные в ходе исследования результаты, сравнив их с реальными результатами по привлечению регионами иностранных инвестиций.

Объектом исследования выступает регион, как субъект Российской Федерации, осуществляющий ряд действий по привлечению в свою экономику иностранных инвестиций.

Предметом исследования являются условия для привлечения иностранных инвестиций, созданные в данном регионе - степень наличия в нем благоприятного для иностранных инвесторов законодательства, политическая стабильность, уровень жизни населения, развитость инфраструктуры, уровень развития промышленности, степень открытости для инвестирования объектов внутри региона, текущая экологическая обстановка и т.д.

Выбор объекта и предмета исследования обусловлены тем, что объем иностранных инвестиций, поступающих в регион, зависит не только от возможностей инвесторов, но и от условий (политических, экономических законодательных, инфраструктурных и т.д.), созданных в регионе.

Теоретической базой дипломной работы стали труды ведущих российских и западных экономистов в области прогнозирования и оценки инвестиционных процессов в странах СНГ и за рубежом, ряд материалов, касающихся российской региональной инвестиционной политики, опубликованный, в частности, в периодических изданиях: «РЭЖ», «Мировая экономика», Euromoney, Fortune, The Economist и т.д.

В исследовании были использованы методы взвешенной оценки, экспертной оценки, корреляционно-регрессионого анализа, а также методы графического и табличного отображения полученных результатов.

В рамках рассматриваемой темы можно выделить наличие национальных рейтингов инвестиционного климата и рисков России, периодически публикуемых ведущими экономическими журналами мира (Euromoney, Fortune, The Economist). Наиболее именитые экспертные агентства (Moody`s, Standart & Poor, IBCA) зашли в своих исследованиях хотя и не намного, но все-таки дальше, занимаясь расчетом инвестиционного и кредитного рейтингов для некоторых крупных субъектов РФ, активно действующих на рынке привлечения инвестиций, таких, как Москва, Московская область, Санкт-Петербург, Свердловская область, Татарстан и т.д. Существуют и отечественные исследования в области оценки инвестиционной привлекательности регионов, но, к сожалению, они, в большинстве своем, сделаны на скорую руку по тщательно умалчиваемым авторами методикам. Единственной и, пожалуй, наиболее полной среди этих работ является ежегодно публикуемый журналом «Эксперт» результат исследования инвестиционного климата регионов.

В связи с этим, ввиду острой нехватки аналитического материала, способного помочь потенциальным инвесторам определиться с выбором объекта инвестирования с одной стороны, и необходимость решения с помощью инвестиций огромного количества проблем российской экономики с другой, заставили меня провести самостоятельную оценку инвестиционной привлекательности российских регионов, по возможности максимально приблизив ее к общеизвестным международным сопоставлениям.

Практическая значимость проведенного исследования может быть выражена в полезности использования его потенциальными инвесторами, так как, обратившись к результатам составленного рейтинга, каждый инвестор может найти для себя регион с вполне удовлетворительными или хотя бы сносными условиями инвестирования.

Вместе с этим, составление таких независимых рейтингов, отражающих инвестиционную привлекательность субъектов РФ, полезно и самим регионам. Зная основные составляющие инвестиционного риска и инвестиционного потенциала - факторов, определяющих инвестиционный климат, региональное руководство способно направить свои усилия на подготовку и проведение комплекса мер, повышающих инвестиционную привлекательность своего региона. Знание своего рейтинга способствует выработке регионом правильной стратегии при осуществлении инвестиционной политики.

Поставленная цель определила следующую логику исследования:

- во введении формулируются цель и задачи работы, определяются объект и предмет исследования, описывается актуальность темы, теоретическая база и практическая значимость исследования;

- первая глава посвящена теоретической части дипломной работы;

- во второй главе представлена расчетная часть работы и анализ полученных результатов;

- заключение содержит научные и практические результаты, полученные в ходе исследования, а также выводы и рекомендации по применению разработанной методики.

1. Российские регионы как объект иностранного инвестирования

1.1. Мировой опыт зарубежного инвестирования

Международный переток капитала - многосторонний процесс. Одной из составляющих этого перетока являются международные инвестиции, к которым относятся долгосрочные вложения капитала в различные отрасли мирового хозяйства с целью получения прибыли. Однако, необходимо учитывать, что осуществление инвестиций, в том числе иностранных, должно быть взаимовыгодным процессом, то есть приносить прибыль как получателю, которому направляются инвестиции, так и корпорации - инвестору.

Сегодня, в силу развития глобальных коммуникационных систем происходит процесс повсеместной интеграции. Упрощение процедур перевода и перетока финансовых ресурсов, возможность контроля финансовых потоков в режиме реального времени позволяет различным организациям осуществлять инвестиции не взирая на расстояния. В этой связи, главными факторами, влияющими на инвестиционный процесс становятся экономические и правовые условия, составляющие внешнее окружение объекта инвестиций.

В 1998 г. общемировой приток только прямых иностранных инвестиций оценивался в 420 млрд. долл. Как правило, главным их источником являются транснациональные корпорации (ТНК). Сто наиболее крупных в мире по размерам иностранных активов ТНК владеют через свои иностранные филиалы почти 2 трлн. долл., контролируя, по экспертным оценкам, пятую часть глобальных зарубежных активов (табл. 1)

Транснациональные корпорации с наибольшими зарубежными активами

Наиболее активны в вывозе капитала ТНК электронной промышленности. За ними идут компании автомобильной и химической промышленности. Не отстают и фирмы нефтяной и горнодобывающей промышленности. Иностранные инвесторы предвидят резкое увеличение инвестиций в инфраструктуру, системы распределения, нефинансовые услуги, автомобильную промышленность при замедлении роста капиталовложений в секторах финансовых услуг и недвижимости.

За период 1991 - 1996 гг. законодательное регулирование инвестиционного процесса претерпело в общей сложности 599 изменений, примерно 95% из них преследовали цель либерализации. В большинстве своем они касались предоставления доступа в отрасли, ранее закрытые для иностранных инвестиций, упрощения процедур и введения мер стимулирования. Тенденция к дальнейшей либерализации продолжает развиваться.

В последние годы из общего числа изменений, внесенных в инвестиционные режимы, 34% касались расширения стимулирования, 25% - либерализации условий деятельности, 4% - ослабления контроля, 4% - предоставления дополнительных гарантий, 7% - либерализации правил, регулирующих вопросы иностранной собственности, и либерализации отраслевого регулирования, 7% - упрощения процедур утверждения проектов и 8% - расширения арсенала мер содействия, помимо стимулирования.

Стремление правительств содействовать осуществлению иностранных инвестиций находит отражение и в резком увеличении числа двусторонних инвестиционных договоров о защите и поощрении инвестиций. Изменился состав партнеров этих договоров. Если прежде практически всегда одним из партнеров являлась развитая страна (на конец 80-х годов развитые страны участвовали в 83% всех заключенных договоров), то в 1996 г. этот показатель составлял уже 62%. Договоры о защите и поощрении инвестиций стали заключать между собой страны СНГ, Центральной и Восточной Европы, развивающиеся страны.

Инвестиции развитых стран за границей постоянно растут. На инвестиционной арене развитых стран доминируют США, почти в два раза опережая Великобританию, вторую крупнейшую страну базирования инвестиционных ресурсов. Страны ЕС все шире осуществляют инвестиции за пределами Западной Европы, главным образом в Северной Америке, развивающихся странах Азии и, в меньшей степени, в Центральной и Восточной Европе (табл. 2).

Интересно отметить, что не самая большая страна Европы - Нидерланды, стоит на шестом месте в мире по вывозу инвестиционных ресурсов (в 1996 г. они составили свыше 20 млрд. долл.). Наибольшие вложения они делают в Чехии, Венгрии, Польше. Но развитие программ продолжается.

Доля крупнейших ТНК в общем вывозе прямых иностранных инвестиций в 1995 году, %

Однако следует заметить, что иностранные инвестиции направляются прежде всего в промышленно развитые страны. Например, США является не только крупнейшим поставщиком инвестиций, но и принимающей инвестиции страной, опережая Китай - второй крупнейший получатель инвестиций. В значительной степени это относится и к европейским странам (за исключением Германии и Италии).

Все больше прямых инвестиций идет в развивающиеся страны. В 1996 г. они получили иностранных инвестиций на сумму в 129 млрд. долл. и вложили за границей 51 млрд. долл. Удельный вес этой группы стран в общемировом импорте инвестиций повысился до 37%.

Крупнейшим получателем инвестиций в развивающихся странах является, как уже говорилось, Китай - 42 млрд. долл. Успех Китая объясняется главным образом его огромным и расширяющимся внутренним рынком, "мягкой эволюцией", проведением оптимальных макроэкономических реформ и принятием мер по поощрению инвестиций практически во всех провинциях. За ним следуют Сингапур, Индонезия, Малайзия, Таиланд и Филиппины.

Удельный вес Западной Азии в общем объеме инвестиций, поступающих в развивающиеся страны, снизился с 30% в первой половине 80-х годов до 2% в первой половине 90-х годов. Такое падение в значительной степени объясняется сокращением притока инвестиций в нефтедобывающие страны: Саудовскую Аравию, Оман, Катар, Объединенные Арабские Эмираты, которые благодаря эффективному использованию ПИИ сами превратились в инвестиционных доноров. То же самое произошло и с Гонконгом, экспортировавшим в 1996 г. 27 млрд. долл., а получившим 2,5 млрд. долл.

Заметно увеличились потоки инвестиций в страны Латинской Америки и Карибского бассейна. В последние годы здесь был зафиксирован самый высокий прирост инвестиций среди всех развивающихся стран. Суммарные инвестиции достигли 39 млрд. долл. Этому способствовали кардинальные изменения режимов ПИИ в регионе в сторону либерализации.

В январе 1994 г. члены МЕРКОСУР - интеграционного объединения Аргентины, Бразилии, Парагвая и Уругвая при особом ассоциированном статусе в нем Чили и Боливии, приняли протокол о взаимной защите и поощрении инвестиций, в соответствии с которым обязались предоставлять друг другу не менее благоприятный, чем национальный, инвестиционный режим. На страны Латинской Америки и Карибского бассейна приходится около 30% всех инвестиций, поступающих в развивающиеся страны.

Доля Африки в притоке инвестиций в развивающиеся страны уменьшилась в 1991 - 1996 гг. по сравнению с 1986 - 1990 гг. более чем вдвое. Снижение удельного веса африканских стран в притоке ПИИ вызвано, в частности, такими факторами, как политическая нестабильность, вооруженные конфликты, низкий уровень собственной инвестиционной активности, частые смены курса при проведении экономической политики, затрудняющие для деловых кругов оценку ожидаемых рисков, прибыли и прогнозируемого экономического будущего. В отдельных африканских странах тысячи людей на всех этапах осуществления инвестиционного проекта ждут взяток - созидательная и эффективная экономическая деятельность в таких условиях становится невозможной.

Приток иностранных инвестиций в страны Восточной Европы сокращается, что отчасти связанно с завершением приватизации в Польше, Венгрии и Чехии. На эти страны приходилось около двух третей общего объема поступающих в регион инвестиций. Россия все еще занимает скромное место, но обладает большими неиспользованными преимуществами (диаграмма 1).

Осенью 1997 г. Европейской экономической комиссией ООН во взаимодействии с Консультативной службой по иностранным инвестициям Мирового Банка был проведен международный Форум, посвященный перспективам содействия прямым зарубежным инвестициям в страны с переходной экономикой. Форум проходил в Швейцарии (Женева, Дворец Наций - штаб квартира ЕЭС). Выводы Форума по содействию притоку прямых иностранных инвестиций в страны с переходной экономикой сводятся к следующему:

? необходимо совершенствовать правовую базу инвестиционной деятельности в стране, уделив особое внимание гарантиям инвестору, стремясь гармонизировать ее с канонами мирового законодательства (деятельность правительственных органов);

Рис. 1. Центральная и Восточная Европа, млрд. долл.

? целесообразно интенсифицировать работу агентств по привлечению иностранных инвестиций, основываясь на эффективности, системности, компетентности, с целью максимального привлечения капитала в национальную экономику (деятельность агентств по иностранным инвестициям);

? должен быть привлечен интеллект национальных производителей-экспортеров (деятельность национальной экономической элиты);

? необходимы системные работы по созданию достойного инвестиционного имиджа страны (все организации и частные лица, задействованные в инвестиционном процессе).

1.2. Россия в поле зрения иностранных инвесторов

Привлечение иностранного частного капитала является важным направлением экономической политики РФ. Курс на открытие экономики по отношению к внешнему миру провозглашен еще Советским Союзом в 1987 г. и продолжен и интенсифицирован Россией. Подобно другим странам мира, Россия рассматривает иностранные инвестиции как возможный фактор ускорения технического и экономического прогресса, обновления и модернизации производственного аппарата, овладения передовыми методами организации производства, усиления интеграции с мировым хозяйством. Вместе с тем в российских условиях эти соображения приобретают специфический характер.

В наследство от СССР Россия получила устарелый производственный аппарат с гипертрофированным военно-промышленным комплексом, отсутствием целого ряда производств, необходимых для нормальной гражданской экономики. Структурная перестройка требует огромных средств. Между тем внутренние капиталовложения в 1993 г. Составляли менее половины уровня 1991 г.

По своей площади Россия стоит на 1-м, а по населению - на 6-м месте в мире. На ее территории находится основная часть природных ресурсов, которыми был известен Советский Союз (нефть, газ, уголь, железная руда, полиметаллические руды, золото, алмазы, лес и т.п.) . На нее приходится около 2/3 промышленного и еще больше - научно-технического потенциала бывшего СССР. Она располагает грамотным населением и высококвалифицированными кадрами, зачастую требующими лишь небольшой переподготовки для овладения новейшими методами производства и сбыта. Ее рабочая сила пока относительно дешева. Привлекателен для иностранных инвесторов и малонасыщенный современными товарами огромный (по определению западной печати) внутренний рынок.

Российская экономика задыхается от нехватки инвестиций. Но почему-то никто не спешит спасать тонущий корабль. Напротив, несмотря на все запреты, инвестиции все быстрее бегут из России тайными и явными путями.

В России есть пять "полюсов инвестиционного роста". Все они находятся в европейской России и на Урале. Большинство наименее рисковых регионов сосредоточено в узкой полосе от Санкт-Петербурга до Екатеринбурга. Федеративное устройство России все еще фиктивно. Многим национальным автономиям для реальной самостоятельности не хватает важнейшего компонента - экономического потенциала. Все больше напрашивается целесообразность экономической интеграции и объединения субъектов федерации как наиболее очевидных способов усиления их инвестиционного потенциала. Иностранные инвесторы более осторожны и стараются действовать наверняка, а российские - либо недоучитывают риски, либо сознательно идут на избыточный риск, преодолевая угрозу потери инвестиций чисто российскими методами. Специальные региональные законы, регулирующие деятельность российских инвесторов, приняты лишь в двенадцати регионах, а для иностранных инвесторов - и вовсе в пяти.

При этом чуть ли не каждый год мы слышим об "инвестиционном буме" - то в Китае, то в Мексике, то во Вьетнаме, то в Индии. Многим известны национальные рейтинги инвестиционного климата и рисков, периодически публикуемые ведущими экономическими журналами мира (Euromoney, Fortune, The Economist), а также наиболее именитыми экспертными агентствами (Moody`s, Standart & Poor, IBCA). Результаты таких усредненных рейтингов показывают, что в "очереди за инвестициями" Россия занимает весьма незавидное место в начале второй сотни стран.

Но Россия - страна настолько резких межрегиональных экономических, социальных и политических контрастов, что каждый потенциальный инвестор при наличии достаточной информации может найти для себя регион с вполне удовлетворительными или хотя бы сносными условиями инвестирования. Поэтому, при составлении рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов, подробно рассмотрим все социально-экономические процессы, протекающие в самих регионах.

1.3. Направления экономического развития регионов России

В настоящее время все более очевидным становится дисбаланс экономического и социального развития различных регионов России. Это определяется многими причинами, однако, следует заметить, что религиозные или иные причины подобного рода не служат основополагающим фактором в этом вопросе.

Часть регионов (в основном это национальные республики Северного Кавказа и юга Сибири) находятся еще на аграрной стадии развития. Это касается не только и не столько показателей промышленного производства и его доли в производимом валовом внутреннем продукте. В этих регионах промышленное развитие не преобразовало уклад жизни основной массы коренного населения, его привычки и психологию, в них сохранились традиционные формы приспособления населения к социально-экономической ситуации. И с данной точки зрения рассматривать такие регионы наравне с другими было бы не совсем корректно.

Часть субъектов Федерации, в первую очередь, Москва и Санкт-Петербург уже вплотную подошли к постиндустриальной стадии развития. Здесь существуют уже совсем другие, нежели для остальной страны, способы адаптации к социально-экономической ситуации. Жизнь в этих регионах предоставляет людям гораздо более обширные и разнообразные возможности. И если смотреть на проблемы страны, взяв за точку отсчета Москву или Санкт-Петербург, то неизбежна они будут выглядеть в искаженном виде.

Данное обстоятельство представляет собой одну из наиболее серьезных проблем при выработке и реализации федеральными органами власти региональной политики. Люди, принимающие решения, живут, как правило, в Москве, и им трудно, порой просто невозможно избавиться от тех иллюзий и искажений, которые накладывает жизнь в регионе, существенно отличном от других регионов страны. В результате углубляется пропасть непонимания и взаимного неприятия между Москвой и регионами, что отчетливо проявляется в ходе разного рода выборов.

Как бы то ни было, но Россия в целом является и останется еще в обозримом будущем промышленной страной, а потому именно развитие промышленности определяет образ жизни и перспективы большей части населения. Типичный российский регион - это промышленный регион, а потому при выработке региональной инвестиционной и кредитной политики необходимо во главу угла ставить именно вопросы промышленного развития конкретного региона.

Промышленный спад, наблюдающийся в Российской Федерации с 1991 г., идет неравномерно как по регионам, так и по времени (см. табл.2.1. Приложение). Сегодня уже можно выделить несколько характерных траекторий динамики промышленности для различных типов регионов.

Такой тип динамики характерен для регионов, в которых основу промышленности составляют либо отрасли, и ранее активно работавшие на экспорт, либо отрасли, играющие важную роль для жизнеобеспечения государства. В первом случае типичным регионом является Тюменская область, основной производитель нефти и газа. Нефть и газ и ранее были основным экспортным товаром, а возможности увеличения их экспорта ограничивались лишь недостаточным инвестированием в прирост мощностей добычи. Поэтому сокращение внутреннего потребления энергоносителей в стране в 1992-1998 гг. (которое к тому же значительно отставало от общих темпов спада промышленного производства) было легко компенсировано увеличением поставок соответствующих ресурсов на экспорт. В настоящее время спад в нефтедобыче в основном объясняется не отсутствием возможностей реализации произведенной продукции, а некомпенсируемым вследствие недостатка инвестиций выбытием мощностей. Причем в газодобыче, в которой инвестиционная ситуация благоприятнее, удалось добиться стабилизации производства и даже в отдельные периоды его умеренного роста.

Вне всякого сомнения, все вышеперечисленные факторы, определяющие динамику экспортных отраслей, сказываются и на рассматриваемых секторах экономики, однако пока они сказываются в основном лишь через снижение возможностей обеспечить внутренние источники инвестиций. В этом смысле руководители соответствующих регионов при лоббировании в органах федеральной власти выступают союзниками других экспортных регионов. При этом гораздо большее внимание здесь уделяется вопросам привлечения иностранных инвестиций, а потому основной упор в лоббистской деятельности делается на обеспечение благоприятных условий для инвесторов.

Так, например, Сахалин, сумевший привлечь значительные объемы иностранных инвестиций на условиях раздела продукции под программу освоения шельфа, сумел преодолеть кризисную тенденцию и продемонстрировал некоторый рост производства. В настоящее время представители и других регионов активно добиваются принятия нормативных актов, которые позволили бы начать практическую реализацию федерального закона "О соглашениях о разделе продукции".

Другим примером такого рода региона наряду с Тюменской областью является Республика Саха (Якутия), специализирующаяся на добыче алмазов. Здесь помимо того обстоятельства, что существует устойчивый мировой рынок алмазного сырья, способный поглотить всю добываемую продукцию, действует и другой фактор - быстрый рост внутреннего рынка алмазного сырья, связанный с активным развитием с 80-х годов отечественной гранильной промышленности. Благодаря этому Республике удается поддерживать уровень промышленного производства на достаточно стабильном уровне, однако все вышеперечисленные проблемы, в первую очередь недостаток инвестиций, сказываются и на ней.

К числу отраслей, важных для жизнеобеспечения страны относятся угольная промышленность и энергетика. Впрочем, в России нет регионов, специализирующихся на производстве электроэнергии, кроме, пожалуй, Иркутской области, где доля энергетики в общем объеме промышленного производства достаточно велика, однако для ряда регионов наличие развитой энергетики играет роль стабилизирующего фактора. Что же касается угольной промышленности, то эта отрасль является основой экономики Кемеровской области.

Необходимо признать, что добыча угля в тех масштабах, в которых она сегодня осуществляется, неэффективна. Однако уголь является одной из основ тепло- и электроэнергетики на большей части территории страны, а потому государство просто не в состоянии допустить быстрого сворачивания этой отрасли. Поэтому оно вынуждено поддерживать объемы производства в отрасли за счет дотаций, что предопределяет невысокие темпы спада в отрасли и в основном угледобывающем регионе страны - Кемеровской области. Этот регион обречен на продолжение спада, пусть и умеренными темпами, еще в течение длительного времени, причем даже общее оживление экономики, в том случае, если оно начнется, не приведет к увеличению потребности в угле: скорее всего, новые энергетические мощности будут ориентироваться на другие виды топлива.

Этот тип динамики характерен для монопродуктовых регионов, продукция которых пользуется спросом на внешних рынках (черная и цветная металлургия, некоторые виды химической продукции, в частности, удобрения), до 1992 г. в основном потреблялась на внутреннем рынке.

В 1992-1993 гг. сокращение производства продукции в этих регионах шло приблизительно теми же темпами (как правило, несколько меньшими), что и в целом по стране. Это было связано с падением внутреннего потребления соответствующих видов продукции в условиях общего спада производства. Одновременно велась работа по проникновению на внешние рынки, по перестройке производства в соответствии с требованиями иностранных покупателей.

Заниженный курс рубля во многом способствовал быстрому расширению экспорта соответствующей продукции, а приблизительно с середины 1994 г. увеличение внешнего спроса позволило компенсировать с избытком сокращение внутреннего потребления, в результате чего в ряде отраслей и регионов начался экономический рост (наиболее яркие примеры такого рода - Вологодская и Липецкая области).

Дальнейшее расширение экспорта наталкивается на ограничения мирового спроса. Кроме того, активная экспансия российских фирм на мировом рынке, часто сопровождавшаяся демпингом, привела к падению мировых цен на большую часть соответствующих товаров, что в сочетании с ростом внутренних цен и укреплением рубля привело к тому, что экспорт большинства товаров стал неконкурентоспособен.

Перспективы развития указанных регионов определяются тремя группами факторов:

1. Конъюнктура на мировых рынках соответствующей продукции.

Анализ факторов, определяющих характер развития регионов этой группы показывает, что большинство из них лежит вне рамок возможностей региональных органов власти оказывать на них непосредственное воздействие. Частью эти факторы вообще формируются за пределами России, частью зависят от проводимой федеральными властями экономической политики. С этой точки зрения органы государственной власти регионов могут оказывать влияние на развитие промышленности только через активное лоббирование в федеральных органах власти.

Таким образом, можно заключить следующее. Регионы этой группы обладают потенциалом достаточно быстрого роста, однако этот рост не будет устойчивым. В зависимости от соотношения внешних по отношению к региону факторов этот рост может сменяться и достаточно быстрым спадом. Общий потенциал роста ограничен наличием образовавшегося в первой половине 90-х годов резервом производственных мощностей. После выхода на уровень максимальной загрузки мощностей обеспечение дальнейшего роста потребует весьма значительных инвестиционных ресурсов.

1.3.3. Глубокий спад, стабилизация и умеренный рост

Такой тип динамики присущ регионам, в которых выполняются по меньшей мере два условия:

? наличие развитой диверсифицированной промышленности;

Второе условие определяет объективное существование "дна" падения производства. Действительно, спад сельскохозяйственного производства в 1992-1998 гг. был существенно меньшим, нежели в промышленности. Потребности в продовольствии на большей части страны до сих пор удовлетворяются за счет внутреннего производства (ориентация на импорт пока характерна для столичных и приграничных регионов).

В любом случае сельское хозяйство и перерабатывающая промышленность предъявляет спрос на продукцию промышленности. Именно этот спрос и определяет наличие дна спада промышленного производства, при условии, конечно, что промышленность региона обладает возможностями этот спрос удовлетворить (первое условие).

Другими словами, такая динамика характерна для регионов, в которых существуют условия для формирования внутреннего рынка (он может носить и межрегиональный характер). Такие условия существуют в зоне Черноземья, на юге России, Среднем и Нижнем Поволжье, Южном Урале и в Сибири. Типичными регионами, в которых производство к середине 90-х годов стабилизировалось и начало подавать первые признаки роста являются Ставропольский и Алтайский края.

Вообще, среди регионов с наибольшим спадом промышленного производства нет представителей перечисленных экономических зон (кроме, быть может, Чувашии, но здесь экстремально высокая доля оборонной промышленности - более 40% занятых в промышленности). В отличие от регионов первого типа здесь спад производства был гораздо глубже, поскольку на фактор общего сокращения рынка, не компенсируемый увеличением экспорта, наложилась необходимость перестраивать производство с общероссийского (и даже общесоюзного) на гораздо более узкий региональный рынок. Также в отличие от регионов первого типа здесь трудно ожидать быстрых темпов роста (поскольку возможности расширения рынка невелики), однако этот рост носит более устойчивый характер, ибо факторы, его формирующие, лежат в основном в сфере контроля и влияния региональных органов власти и управления.

В то же время возможности более или менее успешного развития регионов по этой модели во многом зависят от общеэкономической ситуации в стране и от государственной экономической политики. Достаточно сказать, что возможности развития регионов на базе складывающихся внутренних рынков во многом зависят от того, насколько эффективно будут защищены эти рынки от проникновения импортных товаров (частично они и так защищены большими расстояниями и слабым развитием транспортной сети, а также фактором невысокой плотности населения на большей части страны).

Поэтому представители этих регионов активно выступают за ужесточение барьеров для импортных товаров, в первую очередь, потребительских. То есть, они являются оппонентами представителей сырьевых и столичных регионов (которые предпочитают удовлетворять свои потребности за счет импорта). В то же время экспортные регионы и регионы, ориентирующиеся на внутренний рынок, сходятся на необходимости поддерживать заниженный курс рубля по отношению к иностранным валютам.

Также не случайно, что почти все регионы этого типа относятся к так называемому "красному поясу", то есть их экономический курс направлен главным образом на переориентацию экономического развития на внутренний рынок.

Основой формирования внутреннего рынка является потребительский спрос населения. Поэтому главной проблемой для этих регионов является ситуация с доходами населения. А именно для этой зоны как раз характерен более низкий по сравнению со средним по стране уровень доходов населения. Это явление вполне объяснимо. В этих регионах высока доля сельского населения, учитываемые доходы которого существенно ниже, чем доходы в промышленности. Кроме того, и снижение доходов сельского населения (опять-таки оговоримся, что речь идет об учитываемых статистикой доходах) в первой половине 90-х годов шло более высокими темпами, нежели в городах.

Здесь также следует учесть еще один фактор. Более низкие доходы вовсе не означают более низкий уровень жизни. В сельскохозяйственных регионах, как правило, более дешевое продовольствие, а потому расходы на питание существенно ниже, чем в регионах с более высокими доходами. Соответственно, уровень благосостояния здесь может быть не ниже, а возможно, и выше, чем в регионах, где доходы более высоки.

Более низкий уровень цен на потребительские товары в регионе позволяет снижать издержки производства за счет возможности установления более низкого уровня заработной платы и с этой точки зрения способствует удешевлению производимой промышленной продукции, повышая ее конкурентоспособность, как на внутрирегиональном, так и на внешнем по отношению к региону рынках.

С другой стороны, относительно низкий общий уровень доходов населения оказывает угнетающее воздействие на развитие регионального рынка, а следовательно, на развитие промышленности.

Таким образом, низкие доходы населения двояко воздействуют на промышленное развитие: и позитивно, и негативно. Какая из двух тенденций преобладает? По-видимому, в период становления регионального рынка при отсутствии сколько-нибудь значимых возможностей для экспансии на внешние рынки, низкий уровень доходов является скорее сдерживающим фактором. И только в случае оживления внешних по отношению к региону рынков может проявиться его стимулирующий потенциал. Таким образом, проблема повышения общего уровня доходов населения является главной для обеспечения развития регионов этого типа.

К регионам, для которых характерен такой же тип экономической динамики, следует отнести также такие специфические регионы, как Нижегородская и Самарская области. Особенностью этих регионов является наличие гигантских предприятий, производящих товары народного потребления, пользующиеся достаточно устойчивым спросом на внутрироссийском рынке (имеется в виду автомобилестроение). При этом отсутствуют предпосылки формирования внутрирегионального рынка. Не случайно оба эти региона, в отличие от других регионов этой группы, относятся к реформаторским: здесь необходимость максимально быстрой перестройки структуры промышленности являлась непременным условием выживания.

Этот тип динамики характерен для промышленно развитых регионов с неразвитым сельским хозяйством. Это преимущественно регионы центра и северо-запада России, а также Забайкалье. Типичными регионами здесь являются Удмуртия, Московская, Ивановская и Псковская области. Также к этой группе следует отнести Новосибирскую и отчасти Томскую область. Несмотря на то, что в этих регионах наблюдался наиболее глубокий спад в середине 90-х годов, они еще явно не достигли "дна" спада и вряд ли в ближайшее время здесь следует ожидать стабилизации производства.

Анализ ситуации в регионах этого типа следует проводить с двух точек зрения. Во-первых, это возможности использования компенсаторных механизмов. Сразу следует отметить, что перспективы здесь не самые благоприятные.

Рынки финансовых услуг тяготеют либо к постиндустриальным центрам (Москва, Санкт-Петербург), либо к крупным промышленным центрам, сохранившим перспективы развития (Самара, Нижний Новгород, Тюмень), либо к регионам, активно участвующим в перераспределении бюджетных потоков (Якутск, отчасти Кемерово), либо к портам (Владивосток).

С этой точки зрения перспективы развития есть только у Московской области при условии ее тесного взаимодействия с Москвой, а также у Новосибирской области, имеющей все возможности для превращения в еще один постиндустриальный центр (высокий научный и интеллектуальный потенциал, находится на пересечении основных транспортных путей, является неформальной столицей сибирского региона). Есть определенные перспективы и у Ленинградской области, тем более с учетом ее приграничного положения.

Также определенные перспективы есть у Томской области, обладающей крупными запасами нефти и рассчитывающей на привлечение крупномасштабных инвестиций. Но для большинства других регионов эти возможности невелики, так что здесь следует ожидать усиления миграционных процессов (по линии город-село, а также в постиндустриальные центры и в южные регионы).

Во-вторых, необходимо оценить долгосрочные перспективы развития этих регионов. Они обладают достаточно значимым промышленным потенциалом, здесь сконцентрированы наиболее квалифицированные кадры. Тем не менее, внутренних стимулов развития здесь нет. Они могут быть только извне, со стороны других регионов, которые уже смогли преодолеть кризис или сделают это в ближайшее время.

До настоящего времени ожидания руководителей рассматриваемых регионов в основном были связаны с регионами первого и второго типов. Ожидалось, что по мере преодоления кризисных явлений здесь сформируется массовый спрос на промышленное оборудование и другую машиностроительную продукцию. Однако этого не произошло, да и перспективы не выглядят благоприятными. Внутренние источники инвестиций незначительны, а иностранные инвесторы предпочитают импортное оборудование.

Поэтому в настоящее время основные надежды во все большей степени связываются с оживлением в регионах второго и третьего типа (и, следовательно, с оживлением внутреннего рынка). Пока эта тенденция в полной мере не проявилась и не стала ориентиром для принятия конкретных управленческих решений по структурной перестройке промышленности. Тем не менее, на наш взгляд, следует ожидать, что такое изменение стратегии в ближайшее время может произойти.

Стратегия формирования внутрирегиональных и межрегиональных рынков предполагает проведение целенаправленной региональной политики с целью укрепления и расширения хозяйственных связей внутри региона и между регионами, а также роста их разнообразия. По мере формирования внутреннего и межрегионального рынков направление экспансии может переключиться на внешние рынки с целью подключения дополнительных ресурсов экономического роста. Осуществление такого рода стратегии предполагает следующие действия:

? создание региональных информационных систем о возможностях и потребностях каждого региона;

? создание системы стимулирования эффективных внутрирегиональных связей (или в рамках создаваемых ассоциация регионов);

? предоставление гарантий оплаты потребителями продукции, если она производится внутри региона (внутри ассоциации);

? создание стимулов для внутреннего накопления, в том числе и путем облегчения доступа для региональных структур к необходимым для ведения предпринимательской деятельности ресурсам и предоставления им определенных привилегий.

Для регионов рассматриваемого типа в это время предпочтительнее проведение пассивно-завлекательной стратегии. Регион должен предложить свои ресурсы в качестве возможного объекта экспансии со стороны других регионов, которые будут распространять свою структуру рынка на территорию объекта экономической экспансии. Для осуществления этой стратегии регионы должны иметь возможность создавать условия, в максимальной степени способствующие привлечению внешних инвестиций.

Кроме того, эти регионы должны иметь возможность активно защищаться от неэффективной экспансии, т. е. такой экспансии, при которой ресурсы региона используются неэффективно с точки зрения интересов населения. Такая ситуация возможна, когда представление о ценности конкретных ресурсов различается в глазах самого региона и региона, осуществляющего экспансию.

Другой опасностью является рассеянная экспансия, когда ресурсы региона используются не комплексно, что приводит к усилению диспропорций регионального развития, и регион перестает быть экономически целостным.

Таким образом, мы выделили типы промышленной динамики, определяющие ее факторы в чистом виде и соответствующие этим типам стратегии развития. Очевидно, что во многих регионах промышленная динамика определяется гораздо более сложной смесью факторов, тем не менее основные тенденции регионального развития проведенный анализ показывает вполне наглядно. Так или иначе, но подавляющее большинство промышленных регионов тяготеет к одному из четырех описанных типов, и стратегия экономического развития каждого из регионов определяется в основном ведущей тенденцией развития.

Помимо экономического развития регионов следует обратить внимание на финансовую зависимость регионов от средств федерального бюджета. По соотношению собственных доходов и расходов бюджета лишь Санкт-Петербург имеет профицит, а около 1/5 всех регионов не обеспечены своими доходами и на половину (см. табл. 2.2. Приложение)

1.4.1. Цели и задачи инвестиционной политики региона

Цель инвестиционной политики - создание условий для эффективных вложений в экономику региона. Под эффективными вложениями обычно понимаются такие инвестиционные вложения, которые помимо платы за риск инвестиций позволяют получить приемлемую для инвестора и для региона, принимающего инвестиции, экономическую выгоду в виде, например, прибыли от инвестиций. В этой связи, основным критерием для инвестора будет являться ожидаемая доходность на вложенный капитал в сопоставлении со степенью риска, а для региона - повышение бюджетной эффективности экономики региона.

Повышение бюджетной эффективности региона - положительное изменение регионального бюджетного сальдо. То есть, либо инвестиции должны привести к росту доходов, либо к снижению расходов регионального бюджета.

Основными условиями проведения разумной и привлекательной для инвесторов политики являются следующие условия:

? доступная и полная информация об объектах;

? установленная и прописанная процедура получения прав;

? критерии определения победителей в случае тендеров за право;

? государственный институт регистрации прав;

? государственные меры стимулирования и поддержки инвесторов.

В соответствии с заданными условиями могут быть сформулированы следующие задачи инвестиционной политики региона:

? повышение общей инвестиционной привлекательности региона;

? формирование новых источников налоговых и рентных платежей;

? восстановление исторической объектов на территории региона;

? формирования здоровой конкурентной среды;

? поддержание благоприятного экологического климата в регионе;

? создание условий для развития малого бизнеса на базе объектов недвижимости.

1.4.2. Основные принципы инвестиционной политики в регионе

Для достижения представленных выше задач, при заранее сформулированных условиях, регион может использовать предоставленные законодательством полномочия и будет основывать свою инвестиционную политику на принципах:

? доброжелательности во взаимоотношениях с инвестором;

? сбалансированности публичных и частных интересов;

? открытости и доступности информации для всех инвесторов;

? ясности и простоты инвестиционного процесса в данном регионе;

? равноправия инвесторов и унифицированности публичных процедур;

? объективности и здравого экономического смысла в принимаемых решениях;

? взаимной ответственности властей региона и инвесторов.

Один из возможных путей ускорение экономического роста в регионе - проведение промышленной политики, в соответствии с которой правительство пытается направить ресурсы в отрасли, по его мнению, перспективные для экономического роста.

Развитие народного хозяйства промышленно развитых стран, интегрированных в мировую экономику, показало, что рыночных сил саморегулирования недостаточно для того, чтобы самостоятельно преодолевать возникающие кризисы.

Прежде всего, из опыта мировых кризисов возникло осознание того, что государство должно активно вмешиваться в экономический процесс. Благодаря этому складывающаяся к определенному времени экономическая ситуация (например, неполная занятость или инфляция) должна быть изменена таким образом, чтобы, используя соответствующие средства (например, увеличение или сокращение денежной массы), можно было достичь поставленных целей (полная занятость или стабилизация уровня цен).

Таким образом, под промышленной политикой понимают совокупность предпринимаемых государством мероприятий, посредством которых, применяя соответствующие средства, воздействуют на экономический процесс для достижения поставленных целей.

Для повышения благосостояния региона вырабатываются цели промышленной политики, к которым относятся:

В широком смысле слова под этим понимают полное использование всех факторов производства. В качестве масштаба служит степень загрузки совокупного производственного потенциала в народном хозяйстве. В узком смысле слова речь идет о полной занятости производственного фактора "труд".

Ввиду высокой и продолжающейся безработицы достижение полной занятости становится главной задачей экономической политики. Эта задача основывается в первую очередь на представлении о человеческой личности, по которому самоутверждению человека в процессе трудовой деятельности придается первостепенное значение. Кроме того, экономическая, а также политическая независимость работающего по найму человека обеспечивается в длительной перспективе только тогда, когда он уверен в том, что в любое время найдет для себя соответствующую своей квалификации работу.

б). Равновесие экономических операций с другими регионами

В экономических связях с другими регионами и заграницей преследуется цель сбалансировать поступающие и расходные платежи.

Для страны с сильно интегрированной в мировую экономикой, каковой является ФРГ, важно, чтобы ее внешнеэкономические связи развивались "равновесно", так, чтобы все страны - торговые партнеры могли оставаться платежеспособными. Только так можно на длительный срок обеспечить себе преимущества, которые вытекают из международного разделения труда. К тому же экспорт гарантирует рабочие места и представляет собой важную движущую силу экономического роста.

в). Непрерывный и соразмерный экономический рост

Общий экономический рост означает увеличение предложения товаров и услуг, приходящихся на душу населения.

Экономический рост должен, помимо материального потребления, скорее способствовать повышению качества жизни путем создания лучших условий окружающей среды, гуманизации рабочего места, лучшей системы здравоохранения и обеспечения старости.

1.4.4. Региональная система управления инвестициями

Несомненно, что процесс инвестирования в регионе нуждается в управлении. Основным принципом управления инвестициями может быть создание централизованной и иерархиезированной системы, основными целями которой являются:

? стимулирование инвестиционной деятельности в регионе;

? повышение инвестиционной привлекательности региона.

В этой связи, система управления может строиться по трем основным направлениям.

Основные задачи по направлениям состоят в следующем:

? создание нормативно-правовой базы для привлечения инвестиций в регион;

? создание регионального фонда по страхованию инвестиций;

? создание специализированного регионального органа по координации инвестиционной деятельности.

? стимулирование создания инвестиционно активных корпоративных структур и улучшения их имиджа за пределами региона;

? поддержка перспективных корпоративных структур, вывод их с микро на мезо уровень;

? стимулирование региональной вертикальной и горизонтальной интеграции для увеличения гибкости инвестиционных ресурсов.

? нетарифное регулирование экономических отношений.

В рамках создаваемой системы управления необходимо принятие следующих мер:

Создание и реализация такой системы позволит региону повысить свою инвестиционную привлекательность и осуществить комплекс преобразований для повышения своей бюджетной эффективности.

В этих условиях, необходимо провести классификацию объектов инвестиций, которые для всех участников инвестиционного рынка в регионе могут быть объединены в инвестиционный портфель.

В связи с происходящими в стране экономическими преобразованиями помимо страновых рисков необходимо при выборе инвестиционной ценности анализировать и региональные риски, являющиеся в последнее время наиболее существенными ввиду усиления позиций регионов в макроэкономической политике. Инвестиционные условия региона зачастую определяются не столько его близостью к природным ресурсам сколько экономической инфраструктурой, существующей законодательной базой и развитием системы коммуникаций.

В этой связи, в последнее время происходит смещение центра тяжести управления процессом привлечения иностранных инвестиций с федерального на региональный уровень. Кроме того, субъектами Федерации реализуются собственные региональные программы поддержки инвестиционной деятельности.

Для привлечения инвестиций региональные администрации используют практически все свои возможности, прежде всего по снижению налогов и предоставлению налоговых льгот. Наиболее часто они снижают региональные ставки налога на прибыль, дают освобождение от уплаты в региональный бюджет налога на имущество и других местных налогов, предоставляют отсрочки по арендным платежам. Также практикуется практика заключения прямых инвестиционных договоров с крупными зарубежными инвесторами для реализации крупного инвестиционного проекта с привлечением гарантий федерального Правительства.

Например, во Владимирской области действует Положение о местных льготах для предприятий с иностранными инвестициями, имеющих собственное производство. Согласно ему освобождаются от налога на прибыль в части, подлежащей зачислению в областной бюджет, производственные предприятия с иностранными инвестициями при условии, что оплаченная доля иностранных инвестиций в уставном фонде составляет не менее 30%, а выручка, полученная от производственной деятельности, превышает 70% общей суммы выручки. Налоговые каникулы устанавливаются для таких предприятий сроком на 2 года.

В Белгородской области Законом "Об инвестициях в Белгородскую область" установлено, что налоговые льготы предоставляются, если доля привлеченных средств составляет не менее 30% от общего объема инвестиций в данный проект. Эти льготы касаются налогов на прибыль, имущество и земельного налога сроком на 5 лет при условии отдельного ведения бухгалтерского учета по внешним инвестициям.

В Новгородской области практикуется освобождение от уплаты в региональный бюджет налога на прибыль, имущество, сбора на нужды образовательных учреждений для производственных предприятий с иностранными инвестициями. Льготы предоставляются с момента ввода объекта в эксплуатацию и при условии, что оплаченная доля иностранного инвестора в уставном фонде не менее 30%, а по сумме - не менее 500 тыс. долл.

В Республике Чувашия вновь зарегистрированные предприятия с иностранными инвестициями освобождаются от налога на прибыль, зачисляемого в бюджет республики. Кроме того, до 5% снижается ставка налога на прибыль, если доля иностранного партнера в уставном фонде не ниже 70% и не менее 100 тыс. долларов.

Что касается гарантий, то в российских регионах в основном развиваются схемы гарантирования инвестиций с привлечением государственных средств. Местные органы власти предоставляют иностранным инвесторам республиканские, краевые и губернские гарантии, создают залоговые и инвестиционные фонды, объединяющие государственные и частные финансы.

Также можно отметить опыт Орловской области по созданию страхового инвестиционного фонда для создания необходимых гарантий инвесторам, вкладывающим ресурсы в экономику области. В Орловской области ведется работа по принятию Закона о собственности на землю, который открывает широкие возможности ипотечного кредитования, что несомненно повышает надежность выдаваемых займов и снижает кредитные риски инвесторов.

В целом, работа региона по повышению инвестиционной привлекательности должна иметь целью минимизацию различных видов инвестиционного риска, которые присущи всем регионам без исключения, и это: экономический, финансовый, законодательный, политический, социальный, экологический, криминальный риски.

Инвестиционная активность довольно существенно дифференцируется по регионам. Анализ инвестиционной деятельности в региональном разрезе показывает, что в Центральный и Западно-Сибирский по-прежнему направляется до 2/5 общего объема инвестиций в основной капитал. Вместе с тем в структуре территориального распределения инвестиций происходит постепенный сдвиг от регионов преимущественно ресурсно-сырьевой специализации к регионам с высоким индустриально-аграрным, потребительским, интеллектуальным и инновационным потенциалом. Распределение иностранных инвестиций в территориальном разрезе характеризуется сохранением позиций Центрального экономического района, прежде всего Москвы, сырьевых регионов (Татарстан, Тюменская, Омская области), крупных машиностроительных центров (Свердловская область).

Инвестиционная активность в территориальном аспекте во многом определяется региональным законодательством. Например, в Амурской, Владимирской, Иркутской и Саратовской областях, Татарстане были приняты наиболее полные пакеты законодательных актов, регулирующих инвестиционную деятельность в регионе. Они предусматривают налоговые льготы и каникулы для инвесторов, предоставление льготных кредитов, гарантий и защиту прав инвесторов, защиту создаваемой собственности и режим благоприятствования при осуществлении внешнеэкономической деятельности.

1.4.6. Законодательная база, гарантии и защита инвестиций

Сложившиеся к настоящему времени формы гарантий и защиты иностранных инвесторов могут быть сведены к трем уровням: федеральному, региональному и уровню корпораций.

На государственном уровне защита иностранных инвестиций обеспечивается прежде всего российским законодательством. Действующий с 1991 г. Закон "Об иностранных инвестициях в РСФСР" (с изменениями и дополнениями от 19 июля 1995 г.) предоставил иностранцам национальный режим предпринимательской деятельности, что само по себе вполне отвечает международным стандартам. Однако российский предпринимательский климат довольно суров, что отпугивало инвесторов, привыкших к более тепличным условиям. Именно поэтому вначале пришлось вводить для иностранных инвесторов различные льготы.

В последние годы наблюдается устойчивая тенденция перехода от предоставления предприятиям с иностранными инвестициями льгот общего характера к предоставлению селективных льгот, направленных на стимулирование инвестиционной активности иностранного капитала в отдельных сферах российской экономики. При этом происходит сокращение количества льгот, предоставляемых специально для предприятий с иностранными инвестициями.

Весьма существенными для иностранцев являются государственные гарантии. Однако они требуют привлечения значительных средств из федерального бюджета, который, мягко говоря, не очень богат. Поэтому и здесь идет поиск более гибких финансовых схем и механизмов. Прежде всего это заключение Россией многосторонних и двухсторонних соглашений о поощрении и взаимной защите капиталовложений. К настоящему времени заключено 42 соглашения о взаимной защите и поощрении капиталовложений (из них вступило в силу 37).

1.4.7. Методы повышения инвестиционной привлекательности региона

В качестве методов, консолидирующих экономику региона и повышающих ее конкурентоспособность на финансовом рынке и, как следствие, инвестиционную привлекательность, можно рассматривать создание региональных инвестиционных корпораций (РИК) на базе отдельных муниципальных образований. Как правило, во многих регионах России этому есть ряд причин:

? низкая эффективность использования имеющегося финансового потенциала региона и государственной собственности;

? высокая доля теневой экономики и непрозрачность финансовых потоков субъекта Федерации;

? "завалы" на пути финансовых потоков и проблема неплатежей;

? отсутствие механизма привлечения инвестиций.

Предполагается, что РИК должны сконцентрировать наличествующие активы и финансовый капитал, направить их на развитие территории в рамках комплексных инвестиционных проектов.

Одной из ключевых задач РИК является "достройка" общего массива хозяйствующих субъектов региона до, так сказать, рыночного вида. С участием РИК, а возможно и в качестве ее структурных элементов предполагается создание целого ряда компаний и корпораций: трастовых, лизинговых, финансовых, страховых и т.п.

Имея огромный экономический потенциал, регионы сегодня не обеспечивают его эффективного использования. Центральная задача РИК - инвентаризация активов территориального образования и текущий мониторинг ресурсов. Под активами в данном случае понимаются природный, финансовый, производственный, социальный и другие потенциалы. Особое внимание будет уделено государственной, в первую очередь собственности субъектов Федерации, и муниципальной, а также приоритетам ее эффективного использования.

Предполагается также решить проблему низкой финансово-хозяйственной дисциплины предприятий и развязать узлы взаимозадолженностей, в том числе связанные с бюджетными долгами и долгами энергетикам. Система региональных инвестиционных корпораций позволит "вывести на свет" значительную долю теневого капитала, объемы которого, по различным оценкам, соизмеримы с объемами легальных финансовых потоков.

Консолидация производственного потенциала региона в рамках совокупности инвестиционных корпораций регионального уровня позволит предприятиям улучшить систему планирования и взаимодействия, повысить свою инвестиционную привлекательность, реализовывать совместные проекты по развитию транспортной и социальной инфраструктуры, ресурсосбережению и экологии.

В рамках РИК для достижения общих целей должны объединиться средства государства, предпринимателей и населения. Финансовые пирамиды уходят в прошлое. Основу стабильного развития составит вложения в реальный сектор экономики, и сегодня это способны сделать только регионы.

2. Методические основы исследования инвестиционной привлекательности региона

2.1. Разработка методики оценки инвестиционной привлекательности

Инвестиции, как известно, характеризуются потенциальной выгодой и риском. В соответствии с этим все российские регионы рассматривались мной в плоскости потенциал-риск. В свою очередь, инвестиционный потенциал и риск - это агрегированное представление целой совокупности факторов.

Так, при определении инвестиционного потенциала необходимо учесть основные макроэкономические, социально-демографические и другие характеристики региона. Были выделены девять основных факторов, точнее, частных потенциалов:

- ресурсно-сырьевой (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

- трудовой (трудовые ресурсы и их образовательный уровень);

- производственный (результаты деятельности в основных сферах хозяйства региона);

- инновационный (уровень развития НИОКР и их финансирования, внедрение достижений научно-технического прогресса в регионе);

- институциональный (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

- инфраструктурный (транспортно-географическое положение региона и его инфраструктурная обеспеченность);

- финансовый (объем бюджетных доходов, прибыльность предприятий и доходы населения региона);

- потребительский (совокупная покупательная способность населения региона).

- экспортный (наличие в регионе ресурсов или производство продукции, имеющей спрос на мировых рынках)

Однако перечисленные виды потенциала опять-таки носят обобщенный характер. Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей (всего в результате корреляционно-регрессионного анализа было выделено около пятидесяти наиболее важных первичных показателей). Ну а общий инвестиционный потенциал региона в свою очередь определялся как взвешенная сумма частных потенциалов.

Значения весовых коэффициентов - наиболее ответственный элемент методики. Для того чтобы свести к минимуму элемент субъективизма, я провел опрос среди известных мне по опыту предыдущей работы в инвестиционной компании аналитиков ведущих российских и иностранных инвестиционных компаний и банков (CSFB, Merill Lynch, Morgan Grenfell Securities, «Объединенная Финансовая Группа», «ЦентрИнвест Секъюритиз», МДМ-Банк, НИКОЙЛ и др.). Используемые мной коэффициенты - это осредненное представление хозяйственных субъектов о важности тех или иных показателей.

Результаты опроса показали, что взгляды потенциальных инвесторов на оценку инвестиционного климата довольно близки, а значит, предложенный рейтинг является достаточно объективным. Для "усредненного" инвестора наиболее значимы потребительский потенциал и законодательный риск, в то время как экологический риск и ресурсный потенциал наименее значимы при выборе места инвестирования. Малую значимость ресурсного потенциала можно объяснить различными ограничениями и оговорками при доступе новых инвесторов к наиболее доходным видам и месторождениям ресурсов.

Наконец, весовые коэффициенты отнормированы таким образом, что значение инвестиционного потенциала и его составляющих характеризует долю региона (в процентах) в соответствующем общероссийском потенциале.

Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. За единицу принят среднероссийский уровень риска. Расчет риска осуществлялся аналогично расчету инвестиционного потенциала. В качестве основных составляющих рассматривались следующие виды риска:

- экономический (тенденции в экономическом развитии региона);

- финансовый (степень сбалансированности регионального бюджета и состояние финансов предприятий);

- политический (поляризация политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти, интенсивность несанкционированных акций протеста);

- внешнеэкономический (зависимость экономики региона от импорта);

- социальный (уровень социальной напряженности);

- экологический (уровень загрязнения окружающей среды включая радиационное);

- криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений и масштабов экономической преступности);

- законодательный риск (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы).

Источниками информации для составления рейтинга стали материалы местных администраций, министерств и ведомств РФ, рейтингового агентства журнала «Эксперт», а также данные предоставленные мне инвестиционными аналитиками банка «Credit Swiss First Boston». Но все же основным источником стал сборник, подготовленный Госкомстатом России на основе данных, получаемых органами государственной статистики от предприятий, организаций, населения путем проведения переписей, выборочных обследований и других форм статистического наблюдения, данных министерств и ведомств Российской Федерации (Министерства финансов, Министерства внутренних дел, Министерства транспорта, Государственного таможенного комитета, Центрального банка, Федеральной миграционной службы, Федеральной службы России по гидрометеорологии и Мониторингу окружающей среды и др.), а также информации, получаемой от организаций, которые проводят обследования, опросы по сбору определенных сведений экономического и социального характера, и материалов международных организаций.

Так как данный сборник подготовлен и выпущен Госкомстатом России и является, по сути официальным государственным изданием, не вызывает сомнения объективность и достоверность предоставленной в нем информации.

В этом сборнике представлены статистические данные о социально-экономическом положении России в 1998 г. в сравнении с предыдущими годами периода экономических реформ в стране. По многим показателям данные приведены за 1970, 1975, 1980, 1985 гг., а по ряду - в более длительной динамике. В сборник включено более 800 таблиц, характеризующих развитие российской экономики в целом, а также отдельных ее отраслей и секторов. Некоторые показатели приведены в разрезе экономических районов и регионов Российской Федерации.

Данные рассчитаны в соответствии с принципами современной методологии, что позволяет сопоставить их с международными показателями.

2.1.3. Метод анализа регионального инвестиционного потенциала

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая как от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования, так и от их экономического "здоровья". Потенциал страны или региона в своей основе характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т. п.), потребительский спрос населения и др.

Так, при определении инвестиционного потенциала необходимо учесть основные макроэкономические, социально-демографические и другие характеристики региона.

В ходе опроса было выявлено, что для абсолютного большинства потенциальных инвесторов при определении объекта инвестирования на первом месте в инвестиционном потенциале стоят такие его составляющие, как производственный и потребительский потенциалы, а на последнем - институциональный и финансовый.

По результату анализа каждому из регионов был присвоен код инвестиционного потенциала, соответствующий полученному этим регионом рейтингу инвестиционного потенциала:

2.1.4. Метод анализа региональных инвестиционных рисков

Инвестиционный риск является одной из наиболее важных составляющих инвестиционного климата. Он характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них, показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. Степень риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

Важнейшей составляющей инвестиционного риска является законодательство. На территории большинства регионов действует единый общегосударственный или, применительно к России, "общефедеральный" законодательный фон, который слегка видоизменяется в отдельных регионах (субъектах федерации) под воздействием региональных законодательных норм, регулирующих инвестиционную деятельность только в пределах своих полномочий. Кроме того, законодательство, как правило, не только влияет на степень инвестиционного риска, но и регулирует возможности инвестирования в те или иные сферы или отрасли, определяет порядок использования отдельных факторов производства - составляющих инвестиционного потенциала региона.

Рассматривая привлекательность того или иного российского региона необходимо обратить внимание на следующие два основных момента:

1) инвестиционную привлекательность самого региона (при этом анализируется, прежде всего, правовое поле деятельности инвесторов, налогообложение, возможности репатриации прибыли, правовая защита прав инвесторов и т.д.);

2) инвестиционную привлекательность конкретных объектов инвестирования (здесь уже анализируется экономическое и финансовое положение предприятий и организаций).

Инвестиционная привлекательность региона является определяющим условием для интенсивной инвестиционной деятельности. Однако, инвестиционная деятельность в регионе сопряжена со следующими видами рисков: финансовые, экономические, социальные, криминогенные, политические, правовые.

Охарактеризуем эти виды рисков более подробно, исходя из задач исследования. Как уже отмечалось, риски служат основанием требовать большей доходности, то есть заведомо снижают объем инвестируемых ресурсов.

Финансовые риски в регионе характеризуются как общим балансом задолженностей между регионом и Федеральным центром, так и внутренней взаимной задолженностью предприятий региона. Основное внимание при анализе финансовых рисков в регионе должно уделяться таким факторам как:

? финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);

? наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

Экономический риск региона характеризуется определяется прежде всего структурой экономики региона, при анализе экономического риска региона можно использовать такие факторы как:

? индекс роста стоимости потребительской корзины;

? доля региона в валовой национальном продукте и другие.

Социальный риск региона определяет возможность создания и развития производств с привлечением новой рабочей силы. В этой связи для оценки социального риска могут быть использованы следующие факторы:

? наличие жилья и социальной инфраструктуры;

? состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;

? демографическая и экологическая ситуация и другие.

Криминогенный риск предназначен для оценки степени зависимости успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При оценке криминогенного риска появляется возможность оценить безопасность инвестиций. В этой связи, возникает необходимость оценки такого обобщающего показателя как экономическая безопасность региона.

Также для стратегических инвесторов большое значение имеет политический риск, поскольку от таких факторов как уровень сепаратизма, соотношение и поведение основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная база в регионе, а также формы государственной защиты инвестиций зависит привлекательность региона как объекта инвестиций.

Однако если оценивать инвестиционный риск по его отдельным видам, это зачастую приводит к лавинообразному нарастанию неопределенности консолидированного риска. По нашему мнению, при оценке инвестиционного риска в регионе альтернативой является оценка консолидированного инвестиционного риска по возможному уровню потерь корпорации от реализации инвестиционной программы.

Если под инвестиционным риском понимать уровень возможных опасностей материальных и других потерь корпорации, которые могут наступить в результате претворения в жизнь рискованного решения, то для оценки риска выделяют три уровня риска:

? допустимый риск, который ведет к снижению объема прибыли корпорации;

? критический риск, когда корпорация несет ощутимые потери вплоть до убытков и снижения курсовой стоимости своих акций;

? катастрофический риск, который может привести к краху корпорации.

Критерием отнесения рисков к тому или иному уровню является уровень потерь корпорации при реализации инвестиционной программы. Если прогнозируемые потери не превышают расчетную прибыль, запланированную при реализации инвестиционной программы, то риск является допустимым. Если возможные прогнозируемые потери превышают расчетную прибыль по инвестиционной программе, то риск может быть критическим. В случае же, если возможные потери превышают инвестиционный потенциал корпорации, то риск является катастрофическим.

При проведении анализа для удобства сравнения регионов между собой я выделил вместо трех шесть видов инвестиционного риска:

Все эти риски были соответствующим образом присвоены регионам, имеющим различную величину коэффициента инвестиционного риска, основными компонентами, при расчете которого были финансовый, социальный и политический риски.

2.1.5. Метод определения рейтинга инвестиционной

Рассчитав отдельно для каждого региона величину коэффициентов инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, а затем присвоив регионам соответствующие коды, я получил двадцать два вида инвестиционного климата в России, начиная от 1+А+ (максимальный потенциал - минимальный риск) - Москва, оканчивая 3-D (незначительный потенциал - катастрофический риск) - Чеченская Республика, Ингушетия, Усть-Ордынский Бурятский и Агинский Бурятский автономные округа.

Наиболее благоприятные для инвестирования регионы образуют значительный сплошной массив из 12 регионов, протянувшийся с юго-запада на северо-восток от Краснодарского края до Свердловской области. Второе инвестиционно привлекательное ядро образуют 6 регионов вокруг Москвы. На востоке потенциальными очагами инвестиционной активности в первую очередь могут стать Новосибирская область, Алтайский, Красноярский и Хабаровский края. Наконец, на северо-западе наиболее благоприятным инвестиционным климатом обладают Ленинградская, Калининградская области и Санкт-Петербург.

В первой тридцатке регионов с наиболее высоким инвестиционным потенциалом проживает 63,7% населения России, производится 66,2% валового регионального продукта и сконцентрировано 73% вкладов населения, в то время как в последних 29 регионах - 12% населения, 9% ВРП и 8% вкладов.

При этом все регионы, относящиеся к группам с высоким потенциалом (от 1+А+ до 1С), являются "бюджетоформирующими".

Что касается личных вкладов населения, то, во-первых, чем выше экономический потенциал группы регионов и чем ниже инвестиционный риск, тем больше и абсолютные, и душевые размеры вкладов населения. Во-вторых, по группам регионов в зависимости от степени инвестиционного риска наиболее любопытные результаты были получены при сопоставлении отклонений от среднероссийских показателей объема ВРП и остатков вкладов населения в Сбербанке в расчете на один регион. Если во всех группах регионов с минимальным риском (1+А+, 1-А+, 3+А+ и 3А+) относительная величина вкладов населения превышала аналогичный показатель по ВРП, то во всех группах высокорисковых регионов (группы 1С, 2С и 3С) это соотношение было обратным. Это показывает, что высокая инвестиционная "рисковость" чутко ощущается населением, в большей степени опасающимся делать вклады именно в этих регионах.

Многообразие факторов риска и потенциала усложняет процесс получения исходных данных и проведение самой оценки инвестиционной привлекательности регионов. В связи с этим из возможных методов оценки как инвестиционного риска, так и инвестиционного потенциала региона необходимо использовать метод, который учитывает многокритериальность и многовариантность влияния различных факторов на процесс определения инвестиционного рейтинга. В этой связи, для анализа риска может быть использован метод экспертных оценок.

Метод экспертных оценок включает комплекс логических и математических процедур, направленных на получение от специалистов информации, ее анализ и обобщение с целью подготовки и выбора рациональных решений. Сущность этого метода заключается в проведении квалифицированными специалистами интуитивно-логического анализа проблемы с качественной или количественной оценкой суждений и формализованной обработкой результатов.

Комплексное использование интуиции, логического мышления и соответствующего математического аппарата позволяет получить решение поставленной задачи (проблемы). Для оценки риска или потенциала инвестиционной ценности по выбранным показателям составляется анкета. Форма анкеты имеет универсальный вид и несложна в заполнении.

Используя методы оптимальной обработки экспертной информации и решения многокритериальных задач оптимизации, можно определить и оценить основные виды рисков и очередность необходимых мероприятий по их минимизации, а также выработать предложения по изменению структуры инвестиционного портфеля. Также можно определить и основные составляющие инвестиционного потенциала, долю каждой составляющей при присвоении весовых коэффициентов при взвешенной оценке всех частных потенциалов.

Так, все весовые коэффициенты, присвоенные частным составляющим инвестиционного риска и инвестиционного потенциала были выявлены благодаря методу попарных сравнений критериев, в котором сначала формулируются критерии, которые должны быть затем упорядочены в соответствии с приданными им весами. В основе попарных сравнений лежит идея упорядочения факторов, имеющих различные веса.

Этот метод можно применять различным образом. Так, критерии и проекты можно поначалу подвергать предварительному ранжированию. Затем на основе попарных сравнений каждому критерию присвоить ранг. Далее можно ранжировать идеи, связанные с решениями для каждого критерия, и либо получить непосредственное суждение о предпочтительном варианте с помощью суммирования, либо исчислить коэффициенты относительной важности.

С помощью сравнений можно получить полезные результаты, если эксперты реалистически оценят причины и взаимосвязи факторов.

Недостаток метода заключается в том, что с увеличением числа целей и критериев в соответствии с законами комбинаторики значительно возрастет количество оценочных суждений. Этот недостаток становится особенно серьезным при использовании многоступенчатых методов ранжирования, когда приходится сравнивать много целей и подцелей. Так как при присвоении весовых коэффициентов экспертам предлагалась анкета с максимум девятью объектами, можно говорить о достаточной объективности полученных результатов.

2.3. Анализ инвестиционной привлекательности Москвы

Необходимость инвестиций ставит перед их потенциальными получателями (реципиентами) две проблемы: научиться привлекать капиталы и научиться их эффективно использовать. Российские эмитенты - крупные компании и субъекты Федерации, в их числе Москва, накопили первый опыт привлечения заемных средств на внутреннем и международных финансовых рынках.

В России, в отличие от других стран, построивших рыночную экономику, существует ряд особенностей, позволяющих избрать специфические пути привлечения инвестиций. Так, сохранение роли государства в инвестиционных проектах может внести стабильность в динамику привлечения инвестиций в государственные проекты на основе рыночных правил. Такой подход позволит изменить традиционную цель привлечения денег, характерную для России, для обеспечения текущих потребностей бюджета, создаст условия для строительства доходной базы будущего бюджета.

Средства должны направляться не на «латание дыр» в бюджете, а на капитальное кредитование и на прямое акционерное инвестирование предприятий реального сектора, нуждающихся в дополнительных капитальных вложениях, рационализации и перестройке хозяйственной деятельности. Рост экономической самостоятельности и полномочий региональных органов управления (в первую очередь Москвы), повышение их ответственности за характер и темпы социально-экономического развития территорий обуславливают использование различных форм прямого и косвенного воздействия на состояние рынка инвестиционных ресурсов. Именно поэтому необходима эффективная инвестиционная политика, способная устранить существующие препятствия в развитии инвестиционной сферы.

Механизмы управления инвестиционными процессами должны обеспечивать наибольшее соответствие направленности социально-экономической политики полномочиям органов управления городом.

Инвестиционная политика Правительства Москвы позволяет решать не текущие бюджетные проблемы, а строить доходы будущего бюджета. Приоритетность системного инвестирования, осуществляемого в Москве, над разрозненным использованием достаточно дорогих привлеченных капиталов (как на общефедеральном уровне) проявляется в радикальной реорганизации управления инвестиционным комплексом столицы. Авторитет и статус Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка привлекают отечественных и зарубежных инвесторов возможностью малорискового вложения средств в экономику города.

Москва является самым благоприятным из российских городов для инвестиционной деятельности и, по мнению многих иностранных инвесторов, по сути, уже стала приоритетным городом, в котором целесообразно вести инвестиционную деятельность. Москва это колоссальный мегаполис с почти 9-миллионным населением плюс около 4 миллионов дневного населения. Правительство столицы проводит курс на демократизацию общества и развитие рыночных принципов в экономике, в городе сформирован рынок товаров, услуг, труда, активно развивается финансовый рынок. Статус столицы обеспечивает дополнительные удобства для предпринимательства. В Москве сосредоточены властные, финансовые и экономические структуры, представительства банков и фирм дальнего зарубежья и СНГ. Москва - это крупнейший в стране транспортный и коммуникационный узел. Все вышеперечисленное создает благоприятные предпосылки для развития практически любой сферы коммерческой деятельности.

Громадный интеллектуальный и научный потенциал - тоже особенность Москвы: на 1000 жителей приходится 230 человек с высшим образованием. В городе представлены многие направления современной науки, сконцентрированы исследовательские и испытательские центры. Зарубежных инвесторов привлекает прежде всего возможность покупки know-how, возможность найма лучших ученых.

Исходя из всего этого, становится неудивительным тот факт, что на долю Москвы приходится около по официальным данным приходиться около 63% всех иностранных инвестиций в Россию. Несмотря на эту цифру, потенциал города огромен, и Правительство Москвы пытается проводить политику, направленное на дальнейшее сотрудничество как с международными финансовыми институтами, так и с иностранными частными инвесторами.

2.3.2. Совокупность городского и федерального законодательства, обуславливающая инвестиционную привлекательность Москвы

Как уже говорилось, в межгосударственном сопоставлении законодательство является важнейшей составляющей инвестиционного риска. В Москве создается законодательная база по стимулированию иностранных инвестиций, разрабатываются механизмы предоставления иностранным инвесторам гарантий и налоговых льгот.

Достичь положительных результатов Правительство Москвы смогло на основе принятия мер по формированию благоприятного инвестиционного климата в Москве, включая разработку и применение ряда правовых и финансовых инструментов.

К числу законодательных и нормативных актов относятся:

- Закон города Москвы «Об основах платного землепользования в г. Москве» определяет общие принципы уплаты и взимания земельных платежей в Москве, виды льгот и порядок их предоставления, а также полномочия органов государственной власти и органов самоуправления Москва в части регулирования платного пользования земельными участками, находящимися в собственности города Москвы.

В качестве гарантии используется такой правовой инструмент, как право долгосрочной аренды земельных участков. Чтобы не изымать землю из сферы операций с недвижимостью, в Москве был введен особый институт, получивший название выкупа прав долгосрочной аренды земельных участков.

Правительство Москвы посчитало рациональным установить максимальный срок аренды 49 лет с возможным продлением арендного договора еще на 49 лет. При этом предусматривается возможность выкупа земельного участка, если будет разрешено принятием соответствующего законодательного акта РФ.

Распоряжение мэра №374/1 от 01.10.96 «О мерах экономического регулирования использования земель Москвы» определяет единые базовые ставки ежегодной арендной платы за землю по территориально-экономическим оценочным зонам для российских и иностранных юридических и физических лиц.

- Согласно закону РФ «О государственном регулировании внешнеэкономической деятельности» Москва как субъект Федерации имеет право привлекать кредитные ресурсы под гарантии своих бюджетов. Законом г. Москвы о бюджете на 1998 г. определен порядок внешних и внутренних заимствований, а также порядок обслуживания внешнего долга.

- В настоящее время разрабатывается проект закона г. Москвы об иностранных инвестициях, в котором предусматривается предоставление инвесторам за счет бюджета города дополнительных льгот. Также планируется отметить в законе стабильность работы иностранных инвесторов на определенный период.

- Правительство Москвы в соответствии с ППМ от 14.01.97. г. №20 «Об участии Правительства Москвы в действующих обществах с иностранным капиталом» проводит политику поощрения и поддержки иностранных инвестиций также в форме партнерского, долевого участия в инвестиционных проектах. Город вносит свой вклад в тот или иной проект в виде взноса в уставной капитал создаваемой с иностранным партнером акционерной компании: стоимость права долгосрочной аренды земельного участка, стоимость объекта недвижимости, стоимость создания инженерной инфраструктуры, подводки коммуникаций, подготовки строительной площадки и т.д.

- В соответствии с федеральным законодательством Москве предоставлены широкие права в формировании собственной правовой базы. Правительство Москвы разработало нормативную базу именно в области гарантирования и защиты иностранного капитала. Результатом работы явилось, в частности, постановление Правительства Москвы от 25.04.95. №356 «О принципах использования залогового кредитования в Москве». Эта форма кредитных гарантий соответствует мировой практике. Суть ее в том, что имущество, находящееся в городской собственности, может быть использовано в качестве залогового обеспечения кредитных операций. В качестве залогового фонда используется недвижимость, обладающая высокой ликвидностью. В связи с применением системы залогового кредитования в Москве формируется институт независимых оценщиков.

С целью снижения рисков для иностранных инвесторов Правительство Москвы также прорабатывает в настоящее время вопрос создания и развития в Москве системы титульного страхования.

2.3.3. Облигационные займы правительства Москвы

Новым дополнительным источником гарантированного финансирования городских инвестиционных программ призваны стать средства из фондов облигационных займов Москвы. Целью облигационных займов является привлечение свободных отечественных и особенно зарубежных капиталов в городские инвестиционные программы, их эффективное использование, обеспечивающее развитие столичной инфраструктуры, увеличение занятости и расширение налогооблагаемой базы бюджета. Ресурсы облигационных займов Москвы могут компенсировать нехватку бюджетных инвестиционных ресурсов только в сегментах инвестиционных потребностей, обеспечивающих возвратность и гарантированную доходность вложений.

При этом рассматриваются не только возможности прямого денежного потока от реализации проекта и использования продукта проекта (доходов от продажи или аренды зданий, торговых площадей, жилья, реализации товаров, производимых на новых площадях и т.д.), из которых осуществляется возврат вложенных средств, но и учитывается возникновение диверсифицированных потоков косвенного пополнения бюджета от налогообложения, возможности использования в качестве покрытия внебюджетных и специальных фондов (например, дорожного фонда). Развитие городской инвестиционной системы приведет в ближайшей перспективе - с 2000 г., к преобладанию средств облигационных займов над суммарными возможностями других источников внебюджетного и привлеченного финансирования (по мнению председателя Комитета муниципальных займов и развития фондового рынка М.В. Климовича).

Правительство Москвы определяет основные направления инвестиционно-заемного процесса в столице, принимает решения о выпуске городских займов, осуществляет общее руководство и контроль в данной сфере за поступлением и расходованием финансовых средств фондов займов.

За счет заемных средств создается дополнительное регулярное финансирование инвестиционных потребностей города, что не имеет аналогов в современной отечественной практике. Масштабы заемного финансирования, если ориентироваться на опыт столичных городов других стран, способны заметно превысить объемы бюджетного финансирования и в значительной мере устранить имеющийся дефицит средств, необходимых для радикальной модернизации, реконструкции и развития городского хозяйства высокими темпами. Очевидно, что использование заемных средств обязывает Комитет строить свою инвестиционную политику таким образом, чтобы, решая приоритетные для Правительства задачи, в то же время производить финансирование только тех инвестиционных проектов, риски и доходность которых отвечают характеру такого финансирования, позволяют безупречно выполнить все обязательства перед кредиторами.

Исходя из этого, финансирование за счет фондов Комитета строится иначе, чем бюджетное финансирование, и не может быть использовано для капиталовложений, не приносящих достаточные доходы. Вместе с тем, инвестиционная политика Комитета принципиально отличается от тактики коммерческих организаций, поскольку цели Комитета связаны, прежде всего, с удовлетворением приоритетных инвестиционных потребностей города, созданием условий для притока и приема частных инвестиций, повышения эффективности капиталовложений.

Доходы московского бюджета в 99 году составили 77 млрд. рублей против 53 млрд. в 1998 году. Номинальный рост, однако, сопровождался падением доходов в валютном исчислении. Если на начало 1998 года доходы консолидированного бюджета Москвы составляли примерно 11 млрд. долларов, в 1999 году они составили лишь 3,5 млрд. долларов. Объем московского долга внешним инвесторам составляет порядка 1,5 млрд. долларов.

Более того, отдавать его придется совсем скоро. Весной 2000 года наступил срок погашения еврооблигаций объемом $500 млн. долларов. Спустя год придется погашать еще два еврозайма - номинированный в дойчмарках заем объемом DM500 млн. (примерно $310 млн.) и затем в итальянской валюте объемом 400 млрд. лир ($240 млн.). И Москве, возможно, придется расстаться с частью своего имущества, чтобы заплатить по долгам.

Занимать на рынке капитала московское правительство начало в феврале 1997г. Первый опыт был поставлен на отечественном рынке. Правительство Москвы выпустило субфедеральный или ГКО-подобный заем. Надо отметить, что политика правительства Москвы на рынке собственных облигаций была чуть ли не уникальной. По словам брокеров, московский заем оказался в числе немногих субфедеральных займов, к рынку которых эмитент не проявлял особого интереса. Рынок был малоликвиден и мал по объему - в сравнении с бюджетом Москвы.

Ясно, что столичные власти и не рассматривали рынок внутренних заимствований как приоритетный. Уже спустя три месяца после размещения внутренних облигаций Москва выпустила трехлетние евробонды. Рынок принял их с энтузиазмом, что позволило разработать программу дальнейших заимствований. Спустя год был выпущен заем в дойчмарках, а за ним - номинированный в лирах.

Помимо евробондов, Москомзайм весной и летом 98 года взял несколько краткосрочных кредитов у иностранных банков на общую сумму в $75 млн. и DM50 млн., а также дополнительный кредит у отдельного банка на сумму $295 млн.

До августа 1998 года Москомзайм без особых проблем обслуживал выпущенные облигации и займы. Объем внутреннего долга был не слишком значителен - так, в 1997 году на погашение бумаг московских займов было потрачено лишь 1,831 млрд. рублей. Выплаты по внешним займам составили лишь $27,75 млн. - два купона по долларовым евробондам.

Кризис 17 августа стал тяжелым ударом для Москомзайма. Дело не только в девальвации. Практически вслед за замораживанием ГКО и стремительным обесцениванием рубля встали расчеты. А уже 19-21 августа правительству Москвы предстояло погашение кредита в 50 млн. долларов. Спустя два месяца, погашение еще одного кредита - в 70 млн. дойчмарок, а в ноябре - выплата купонов по евробондам.

В Москомзайме не скрывают, что средства для погашения осенних выплат изначально планировалось взять на внешнем рынке, однако, рефинансирование столице не удалось. Дефолт по ГКО вызвал стремительное снижение рейтинга России практически до самого дна. Вслед за российским были снижены и рейтинги всех субъектов федерации и отечественных корпораций. Выходить на рынок с рейтингом «ССС» - означающим крайнюю ненадежность заемщика, было бы неперспективно.

Средства на летне-осенние погашения пришлось собирать из всех доступных источников. Около 780 млн. рублей выделил столичный бюджет, еще $4,5 млн. и DM56 млн. на счет Москомзайма поступили из валютного фонда правительства Москвы - эти средства Комитету еще предстоит вернуть. Кредит Комитету в $26 млн. предоставил Банк Москвы, остальные средства - примерно 2,345 млрд. рублей - Москомзайм изыскал из собственных источников.

Погашение очередных купонов и процентов по займам привело к поддержанию относительно высокого (по сравнению с другими субъектами Федерации) курса облигаций правительства Москвы, а также облигаций нескольких крупнейших московских предприятий на международных рынках. Так, в начале года, цена покупки облигаций займа Москвы составила 36% от номинала, соответственно МГТС - 28% и Мосэнерго - 17%.

Программа московских заимствований на внешнем рынке довольно оригинальна. Все средства, вырученные на рынке Москомзаймом, направлялись на инвестиционные программы. Они делятся на три части - городская инвестиционная программа, городские коммерческие и частные коммерческие программы. К первой группе, которую, впрочем, можно назвать инвестиционной только условно, относятся проекты, связанные с развитием столичной инфраструктуры. Это строительство дорог, школ, больниц, причем не только в Москве. Ясно, что рыночной отдачи от них ждать не приходится. Расходы по погашению займов в той части, которая направляется на городскую инвестиционную программу, в полном объеме несет московский бюджет.

Второе направление вложения денег предполагает возвратность инвестиций. В рамках городской коммерческой программы средства направляются на проекты правительства Москвы, предполагающие возвратность и даже прибыльность вложений. Так, например, программа возведения Олимпийской деревни, отчасти профинансированная Москомзаймом, оказалась коммерчески успешной - в настоящее время в Деревне проданы практически все квартиры. Прибыльным оказался и проект возведения жилья в Западном округе. Помимо первых двух направлений, Москомзайм финансирует возведение ряда бизнес-центров.

Коммерческая деятельность Комитета оказалась весьма успешной, даже несмотря на постоянное снижение доли средств, выделяемых на окупаемые проекты. По итогам 1996-1998 гг. они принесли более 2,5 млрд. рублей чистой прибыли. В 1999 г. Москомзайм планирует получить от своих инвестиционных проектов порядка 4 млрд. рублей, что позволит выплатить купоны по евробондам на общую сумму около 100 млн. долларов и 34 млн. долларов в счет процентных выплат по долгосрочному кредиту западным банкам.

Гораздо тяжелей московскому правительству придется в 2000 году, когда, помимо тех же купонов, процентов по кредиту и погашения рублевых облигаций на 1,8 млрд. рублей, столице придется погасить евробондов на 500 млн. долларов.

Объективное падение доходов московского правительства привело к появлению в бюджете столицы дыры, которая была закрыта заданием Москомзайму по сбору в этом году 9 млрд. рублей. На первый взгляд, эта строка бюджета порождает определенные сомнения в его выполнимости, рынок внешних заимствований на старых принципах, признают в Москомзайме, отрезан по крайней мере до сентября 2000 года, когда станет понятна политика нового российского Президента и Правительства. В России же просто отсутствуют спекулятивные капиталы такого масштаба. К тому же Москомзайму придется решать еще одну непростую задачу - эти средства необходимо занять на максимально долгий срок. Дело в том, что в 2001 г. Москвы предстоят еще более масштабные платежи - придется погашать сразу два еврозайма на общую сумму порядка 550 млн. долларов.

Решением этой проблемы, судя по всему, станут облигации необычного для России наполнения. Помимо живых денег, в момент их погашения инвесторам предложат зачесть арендные платежи, погасить задолженность по налогам, приобрести квартиры, коммерческую недвижимость, а в перспективе, возможно, и земельные участки. Кроме того, новые облигации планируется внедрить в платежный оборот. Первые опыты подобного рода уже имели место: так, при погашении московского сберегательного займа в ноябре 98 г. инвесторам уже предлагали квартиры. А московские строители без всякого поощрения со стороны столичного правительства расплачиваются облигациями внутреннего займа еще с начала осени 1997 года.

2.3.4. Результат оценки инвестиционной привлекательности Москвы

Итогом исследования мною рейтинга инвестиционной привлекательности российских регионов стало бесспорное первенство Москвы и при определении величины инвестиционного потенциала, и при оценке степени инвестиционного риска. Москва получила наивысшую оценку в рейтинге инвестиционной привлекательности, выраженную в буквенно-числовом виде, как 1+А+, что соответствует значению «максимальный потенциал - минимальный риск».

При определении регионального инвестиционного потенциала оказалось, что на долю Москвы приходиться чуть меньше 4% общероссийского потенциала, а при расчете частных потенциалов необходимо отметить лидерство Москвы в инфраструктурном, трудовом, научном, потребительском, производственном, финансовом и институциональном потенциалах. Второе место занимает Москва и по экспортному потенциалу, уступив лишь богатой нефтегазоносными месторождениями Тюменской области.

Согласно приведенному анализу, Москва имеет совокупный инвестиционный риск вдвое меньший, чем в среднем по России, что обусловлено наименьшими показателями по основным группам частных рисков - социального, политического и финансового.

Проведение продуманной политики заимствования, сложившиеся стабильные отношения с инвесторами, наличие огромного инвестиционного потенциала при минимальном инвестиционном риске создают благоприятные условия для инвестирования в экономику Москвы. Система гарантий, созданная в Москве достаточно комплексная, и её активное использование самым положительным образом влияет на инвестиционную деятельность в столице России. Только за 1995-98 гг. город получил иностранных инвестиций на сумму 20296 млн. долл., что около 63% от общероссийского показателя. Так, объем иностранных инвестиций, вложенных в Москву, в 1995 г. составил 1,398 млрд. долларов, что составило 46,9% от общефедерального уровня, а в 96 г. - 4,562 млрд. долларов (65,5%), а объем иностранных инвестиций поступивших в город в 97 г., вырос по сравнению 96 г. в 1,9 раза и составил 8,476 млрд. долларов (68.9%). Из них валютные инвестиции составили свыше 7,07 млрд. долларов, а иностранные инвестиции в рублях, пересчитанные в доллары США, почти 1,4 млрд. долларов. Инвестиции из-за рубежа за 1998 г. составили 4,467 млрд. долларов и 6,132 млрд. рублей. Из них прямые инвестиции составили 476 млн. долларов, т.е. 10,7% от общего объема инвестиций в валюте, и, соответственно, 1745,8 млрд. рублей (28,5%).

При анализе данной информации становится очевидным неуклонный рост иностранных вложений в экономику города.

В настоящее время город имеет долевое участие в 480 предприятиях, в том числе, 110 с иностранным капиталом.

По сумме накопленного капитала в Москве выделяются Швейцария, Великобритания, США, Германия, Нидерланды.

Правительство Москвы использует и финансовые инструменты для привлечения иностранного капитала в город. Используется механизм налоговых льгот для инвестиций, связанных с реализацией тех или иных признанных важными для города объектов. К примеру, решением Московской городской Думы в феврале 98 г. была уменьшена сумма налогов на прибыль, в частности, для предприятий и организаций, привлекающих средства инвесторов для строительства Московского международного делового центра и многоэтажных гаражей-стоянок на период полного возврата привлеченных средств.

Из всего вышеприведенного следует, что события, происходящие на инвестиционном поле Москвы, подкрепляют полученные мной результаты. Как по предложенной мной методике, так и на практике, Москва остается лидером среди российских регионов по степени своей инвестиционной привлекательности, что является главным доказательством состоятельности моих результатов.

Проведенный в ходе работы анализ подтвердил актуальность выбранной темы. Результаты исследования показывают, что многие промышленно развитые регионы, остро нуждающиеся в решении своих социально-экономических задач (Красноярский край, Тюменская область), из-за недостаточно продуманной политики по привлечению инвестиций уступают менее развитым, но более агрессивным регионам (Новосибирская и Иркутская области).

Вместе с тем, иностранные инвесторы достаточно осторожны и, по-прежнему, ориентируются на наиболее известные из крупных регионов. В то же время ими недооцениваются, в первую очередь из-за недостатка необходимой информации, такие значительные и достаточно благоприятные для инвестирования регионы, как Ростовская и Воронежская области и Башкортостан.

В результате проведенного анализа были получены следующие научные и практические результаты:

6. Распределение регионов по интегральному рейтингу инвестиционного потенциала показывает, что наибольший вклад в его формирование вносят совокупная покупательная способность населения и степень развития промышленности региона. На втором месте стоят факторы, накопленные в процессе многолетней хозяйственной деятельности: инфраструктурная освоенность территории, инновационный и интеллектуальный потенциал населения. Не случайно, помимо таких общепризнанных экономических лидеров, как Самарская, Московская, Татарстан, Москва, Санкт-Петербург и др., в первую двадцатку входят, может быть, не столь очевидно экономически мощные, но достаточно "обустроенные" области Центральной России - Белгородская, Рязанская, Орловская.

В то же время, основные составляющие инвестиционного риска регионов определяется в первую очередь степенью политической стабильности, уровнем сепаратизма в регионе, величиной регионального бюджетного дефицита, уровнем социальной напряженности. В последнюю очередь инвесторов волнует степень загрязненности окружающей среды. Тем самым, именно по степени риска регионы России наиболее контрастны от регионов с затухающими или вновь готовыми вспыхнуть вооруженными (Чеченская республика) и социально-политическими (Кемеровская область) конфликтами до вполне благополучных регионов с авторитетной властью (Москва и Татарстан).

7. Основными показателями при расчете агрегированных показателей инвестиционного потенциала и инвестиционного риска были, соответственно, частные инвестиционные потенциалы (инфраструктурный, трудовой, научный, экспортный, потребительский, производственный, природно-ресурсный, финансовый, институциональный) и частные инвестиционные риски (экономический, кредитный, финансовый, экологический, политический, законодательный, социальный, криминальный, внешнеэкономический).

8. Были сформулированы критерии ранжирования регионов, основанные на результате оценки коэффициентов инвестиционного потенциала и инвестиционного риска, как основных составляющих инвестиционного климата. В итоге, было выявлено 7 типов инвестиционного потенциала (максимальный, высокий, повышенный, средний, пониженный, низкий, незначительный) и 6 типов инвестиционного риска (минимальный, низкий, средний, высокий, критический, катастрофический).

9. Основываясь на результатах исследования, был составлен рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов, выделивший 22 различных вида инвестиционного климата, начиная от «максимальный потенциал -минимальный риск» до «незначительный потенциал - катастрофический риск».

10. Сравнив полученные в ходе исследования результаты с реальными результатами по привлечению субъектами федерации иностранных инвестиций, выяснилось, что в абсолютном большинстве случаев регионам, стоящим на первых, с точки зрения инвестиционной привлекательности, местах в разработанном рейтинге, удалось привлечь в свою экономику наибольшее количество инвестиций.

На основе проведенного исследования можно сформулировать следующие выводы:

- в России есть пять "полюсов инвестиционного благополучия". Все они находятся в европейской России и на Урале. Большинство наименее рисковых регионов сосредоточено в узкой полосе от Санкт-Петербурга до Екатеринбурга;

- федеративное устройство России все еще фиктивно. Многим национальным автономиям для реальной самостоятельности не хватает важнейшего компонента - экономического потенциала. Анализ подтвердил целесообразность экономической интеграции и объединения субъектов федерации как наиболее очевидных способов усиления их инвестиционного потенциала;

- большинство наименее рисковых регионов сосредоточено в почти непрерывной узкой полосе от Санкт-Петербурга до Екатеринбурга, в то время как большинство наиболее рисковых занимают почти всю Восточную Сибирь и Дальний Восток;

- улучшить инвестиционный климат в регионе за счет снижения рисков несравнимо проще и дешевле, чем за счет наращивания потенциала.

Так как в современной России очень часто происходят различные процессы, способные сильно повлиять на региональный инвестиционный климат, полученный рейтинг инвестиционной привлекательности, естественно, нуждается в частом обновлении и некоторых корректировках, учитывающих произошедшие изменения.

Хочется выразить надежду, что разработанная методика оценки региональной инвестиционной привлекательности будет способствовать, с одной стороны, выработке региональными властями четкой инвестиционной политики, а с другой - поможет отечественным и зарубежным инвесторам найти себя на российском инвестиционном рынке.

Описание предмета: «Инвестиции»

ИНВЕСТИЦИИ (англ. investments) — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. Разделяются инвестиции на финансовые, реальные, интеллектуальные. Инвестиции финансовые — вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные корпорациями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты. Инвестиции реальные — вложение капитала частной фирмой или государством в производство той или иной продукции предполагает образование реального капитала (здание сооружение, оборудование, товарно-материальные запасы и т. д.). Инвестиции интеллектуальные — совместные научные разработки, передача опыта, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов на курсах, переподготовка кадров и т. п.

Инвестиции частные и государственные различаются между собой по направлениям, целям, источникам финансирования.

Частные инвестиции направляются в те отрасли экономики, где имеются лучшие условия для получения прибыли.

Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики. Источником финансирования частных вложений капитала являются собственные средства компаний, привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов. Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег или путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.