Портфельные и прямые инвестиции - Банк бесплатных рефератов, курсовых, дипломных работ

Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

Приведенные данные показывают, что за последние два года приток иностранных инвестиций в России увеличивается сравнительно высокими темпами. В 1996 году объем иностранных инвестиций, вложенных в российскую экономику, возрос по сравнению с предыдущим годом в 2, 3 раза.

Но при общем высоком темпе роста иностранных инвестиций, различные их виды увеличиваются неодинаково. Прирост прямых инвестиций за 1996 год составил 48 % к общему объему инвестиций данного вида, накопленных на конец 1995 год. Портфельные инвестиции росли более быстрыми темпами: в 1996 году их приток превысил накопленный уровень на 62 %. Что же касается «прочих» инвестиций, основную часть которых составляют кредиты, то в 1996 г. их поступление превысило накопленный уровень на 94 %.

Экспертами журнала «Инвестиции в России» была изучена динамика капитальных вложений (инвестиций в основной капитал) совместных и иностранных предприятий за 1993 - 1996 гг. для того, чтобы оценить реальные сдвиги во влиянии иностранных инвестиций на нефинансовый сектор экономики. Выполненные при этом расчеты показали, что капитальные вложения совместных и иностранных предприятий на протяжении трех последних лет остаются ниже уровня 1993 года. В 1996 г. объем инвестиций в основной капитал совместных и иностранных предприятий был на 8, 3 % меньше, чем в 1995 и на 55, 5 % меньше, чем в 1993 г. И это при том, что общее количество зарегистрированных совместных и иностранных предприятий увеличилось за три года в 3 раза. Таким образом, несмотря на общий рост иностранных инвестиций, положительных сдвигов в российскую экономику они пока не принесли.

Есть и еще одна тенденция, которая вызывает беспокойство. Большая часть инвестиций идет либо в Москву, либо в сырьевые регионы. Если ситуация не измениться в ближайшие несколько лет, то ни о каком инвестиционном буме в России нечего даже и говорить. Потому что основой любой устойчивой экономики являются предприятия «среднего» звена, а они в большей степени расположены в тех регионах которые нельзя отнести к сырьевым. Именно от этих предприятий будет зависеть то, как долго наша экономика будет находиться в кризисе. Внутренних инвестиций от нашего правительства ждать нечего, и поэтому само предприятие должно заняться поиском инвестора. Речь идет, в первую очередь, про иностранных инвесторов, так как российские банки и ФПГ предпочитают работать на рынке ценных бумаг и, вероятно, в скором времени денег от них получить также не удастся. Другое дело иностранцы. Они прекрасно понимают, что в России, несмотря на все ее недостатки инвестиционного климата (нет достаточной законодательной базы, нестабильная политическая ситуация, тяжелый налоговый пресс и т.д.), можно зарабатывать большие деньги, только надо найти предприятие в которое можно будет вложить капитал. Но здесь и возникает самая большая трудность для потенциального инвестора, так как российское предприятие не может выгодно показать себя, да и зачастую оно не знает даже того, кто именно и на каких условиях вкладывает средства в российские предприятия.

До недавнего времени считалось, что предприятиям «второго» эшелона нечего делать на западных фондовых биржах и, следовательно, ждать портфельных инвестиций.

Реальная и рыночная стоимость предприятий.

Существует несколько методик оценки перспективы развития того или иного рынка. Американская брокерская компания «Ауербах Грейсон» на финансовой конференции в Нью-Йорке в мае сего года познакомила российских участников с одной из методик, которая заключается в сопоставлении капитализации рынка и ВВП. В большинстве развитых стран мира, например в США, это соотношение равняется 1 или близко к ней.

Общая капитализация российских предприятий по имеющимся данным составляет теперь около 34. 539. 000 долларов, а ВВП в 1996 году примерно 450. 700 милл. долларов. Таким образом капитализация составляет всего 7 % ВВП, что позволяет сделать вывод о том, что в РФ в перспективы существует потенциал роста капитализации как минимум в десять раз.

Компания считает, что из 100 тыс. привилегированных предприятий, 70 - 75 % могут разместить свои акции на фондовом рынке. При этом не более 5 - 10 % из них - сверхкрупные и крупные предприятий, а из них активно торгуются акции 10 предприятий. Еще почти 80 компаний уже имеют более или менее устойчивые котировки. В общем объеме капитализации российских предприятий 74 % приходится на «голубые фишки» («Blue Chips»), к которым обычно причисляют первые 10 крупных компаний России. Это «Газпром», РАО - ЕЭС, «Лукойл», «Ростелеком» и некоторые другие предприятия ставшие своеобразной этикой российской экономики.

Далее, 15 % приходится на предприятия «первого эшелона» (15 %, это примерно 30 предприятий) и только 11 % составляет группа предприятий «второго эшелона». Примечательно, что на предприятиях «второго эшелона» создается 71 % ВВП России, а соотношение капитализации и стоимости производимой ими за год продукции лишь около 1 %.

Среди отраслей, в которые входят предприятия «второго эшелона», теперь выделяют следующие: металлургия, деревообработка, строительство, электрическая промышленность, аэрокосмическая индустрия, транспорт, пищевая промышленность, автомобильная промышленность, трубопроизводство. Естественно, не все предприятия «второго эшелона» вызывают у инвесторов безусловный интерес. К ключевым критериям относятся такие:

товарооборот должен быть не менее 60 - 50 млн. долларов;

у предприятий не должно быть долгов, превышающих его собственную стоимость;

Что касается прибыли, то это для профессиональных инвесторов чисто условный показатель. Иными словами, они пока ориентируются не столько на валовые показатели и количественные характеристики, сколько на качественные индикаторы - отраслевую принадлежность, квалификацию менеджмента и прочее.

Хотя основным показателем, по которому определяется что покупать и что продавать, естественно, остается соотношение капитализации предприятия и прибыли, тем не менее для России наиболее объективным для ряда американских аналитиков представляется показатель соотношения капитализированной стоимости предприятия и его оборота.

Для обычной средней западной компании этот коэффициент равен 4 - 6. То есть компания, которая продает в год на 100 млн. долларов, должна стоить приблизительно порядка 400 - 600 млн. долларов. В России это соотношение такое же, но только как бы перевернуто в обратную сторону. Но есть достаточно много предприятий, которые примерно за три недели своей производственной деятельности производят товаров на сумму, равную капитализации собственного предприятия. Например, годовой оборот Новолипецкого металлургического завода составляет примерно 2, 3 млрд. долларов, а вся стоимость завода на рынке - 210 млн. долларов. Даже такая гигантская компания, как «Аэрофлот» имеет капитализацию 278 млн. долларов, при объеме продаж 1 млрд. дол. Понятно, что такое или схожее положение вязано только с одним - отсутствием реальной стоимости денежных средств на фондовом рынке России.

Сказанное подтверждает и то, что у американских брокеров имеются заказы на акции 15 - 20 российских предприятий, которые по 2 - 3 года убыточны, но пользуются большим спросом, так как с этой точки зрения достаточно перспективны. В сегодняшней РФ существуют целые отрасли промышленности, которые на фондовом рынке практически еще не начали торговаться большинство металлических предприятий, авиакосмическая промышленность, транспорт, автомобилестроение - все они стоят в сотни раз дешевле того, что в развитых странах называют потенциальной стоимостью. Связано это с тем, что при остром дефиците на рынке денежной массы, имеющиеся капиталы сосредоточены, главным образом, в четырех отраслях - нефтегазовой, телекамуникационной, энергетике и немного на транспорте.

Если задаваться вопросом, почему рыночная стоимость российских предприятий столь существенно отличается от реальной, то ответ, как ни парадоксально, лежит в плоскости отсутствия все той же должной информации об этих предприятиях на мировом финансовом рынке. Те же акции «Аэрофлота», хотя все знают название этой компании, не росли в цене до того момента, пока 2 - 3 брокерских копании не начали осенью этого года демонстрировать свой интерес. Тут же стоимость акций этой компании выросла от 15 до 125 дол. за акцию.

Выход из фондового информационного тупика весьма перспективен через программы Американских депозитарных расписок (АДР). По мнению американских финансовых экспертов, есть сотни крупных компаний, которые в России пока не торгуются, инвестору они не известны. Однако они полностью соответствуют тем критериям, которые необходимы для выпуска АДР первого уровня. Вот один из реальных путей, при котором предприятия второго эшелона могут достаточно быстро стать ликвидными, а значит хорошо торгуемыми.

Впечатляющим подтверждением сказанному стал пример с компанией «Северский трубный завод». Эта компания практически не торговалась на рынке и была мало кому известной. СТЗ не лидер в своей отрасли, так он значительно меньше Челябинского, Самарского и нескольких других трубных заводов. Тем не менее, выпуск АДР СТЗ позволил нарастить капитализацию до 120 млн. дол. при том, что капитализация «Челябинского трубного завода», который приблизительно в два раза больше Северского, составляет всего лишь 60 млн. И все это только за счет так называемого информационного прорыва. Как только через систему АДР компания стала активно торговаться на фондовом на фондовом рынке, цены ее акций выросли за полтора года в 11 раз.

Подытоживая отметим, что если стоимость выпуска пилотных проектов АДР составляла 150 - 250 тыс. дол., то как заверяют американские финансовые консультанты, вся работа по подготовке и выпуску АДР первого уровня сегодня стоит 60 - 100 тыс. дол. и занимает 3 - 5 мес. АДР первого уровня не требует дорогостоящего американского аудита и торгуются на внебиржевом рынке США и на ряде западноевропейских фондовых биржах.

Помимо получения инвестиций путем продажи акций, можно назвать следующие группы иностранных инвесторов, которые вкладывают средства в акционерный капитал российских предприятий:

промышленные компании (стратегические инвесторы).

Как видим, способов привлечения денег на предприятие существует несколько и все зависит только от него самого.

Описание предмета: «Инвестиции»

ИНВЕСТИЦИИ (англ. investments) — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в различные отрасли народного хозяйства как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. Разделяются инвестиции на финансовые, реальные, интеллектуальные. Инвестиции финансовые — вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные корпорациями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты. Инвестиции реальные — вложение капитала частной фирмой или государством в производство той или иной продукции предполагает образование реального капитала (здание сооружение, оборудование, товарно-материальные запасы и т. д.). Инвестиции интеллектуальные — совместные научные разработки, передача опыта, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов на курсах, переподготовка кадров и т. п.

Инвестиции частные и государственные различаются между собой по направлениям, целям, источникам финансирования.

Частные инвестиции направляются в те отрасли экономики, где имеются лучшие условия для получения прибыли.

Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики. Источником финансирования частных вложений капитала являются собственные средства компаний, привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов. Государственные инвестиции финансируются за счет налогов, прибылей государственных предприятий, эмиссии денег или путем выпуска внутренних и внешних займов правительства.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.