Написать рефераты, курсовые и дипломы самостоятельно.  Антиплагиат.
Студенточка.ru: на главную страницу. Написать самостоятельно рефераты, курсовые, дипломы  в кратчайшие сроки
Рефераты, курсовые, дипломные работы студентов: научиться писать  самостоятельно.
Контакты Образцы работ Бесплатные материалы
Консультации Специальности Банк рефератов
Карта сайта Статьи Подбор литературы
Научим писать рефераты, курсовые и дипломы.


Воспользуйтесь формой поиска по сайту, чтобы найти реферат, курсовую или дипломную работу по вашей теме.

Поиск материалов

Методы измерения денежных потоков

Финансы и кредит

3. 2. Методы измерения денежных потоков

Чтобы эффективно управлять денежными потоками, необходимо знать:

их величину за определенное время (месяц, квартал);

основные их элементы;

виды деятельности, которые генерируют поток денежных средств.

На практике используются два метода расчета денежных потоков - прямой и косвенный.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам. Он непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др.), удобен для расчета показателей и контроля за поступлением и расходованием денежных средств.

Квартальная форма отчета о движении денежных средств, введенная в действие с 1 июля 1996 г., построена на основе прямого метода'.

При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток.

Для более углубленного анализа движения денежных потоков необходимы изменения, которые целесообразно ввести в форму № 4. Пример такой формы, разработанный для промышленных предприятий Санкт-Петербурга, приведен в табл. 3. 2.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия.

'Приказ Министерства финансов РФ от 27 марта 1996 г. № 31.

75

Таблица 3. 2

Аналитический отчет о движении денежных средств по предприятию легкой промышленности Санкт-Петербурга

(тыс. руб.)

Показатели

Базисный

год

Отчетный

год

1. Остаток денежных средств на начало пе

риода

445

591

I. Движение денежных средств в текущей (опера

ционной) деятельности

2. Поступления выручки от реализации про

дукции

46443

92447

3. Поступления от продажи имущества

725

784

4. Оплата счетов поставщиков

-23 041

-37 662

5. Оплата труда

-10 900

-18 150

6. Взносы в бюджет и во внебюджетные фонды

-8 141

-27 119

7. Накладные расходы

-6388

-9925

8. Выплата процентов по ссудам банка

-9728

-13 647

9. Прочие поступления и выплаты

-560

1 638

К). Результат от текущей деятельности (при

ток +, отток -)

-11 145

-11 143

II. Движение денежных средств в инвестицион

ной деятельности

11. Поступления от реализации основных

средств

1 050

7745

12. Приобретение основных средств

-312

-684

13. Результат от инвестиционной деятельности

738

7061

III. Движение денежных средств в финансовой

деятельности

14. Банковский кредит

11 084

4542

15. Бюджетная ссуда

4800

4800

16. Погашение ссуд

-412

-5498

17. Целевое финансирование и поступления

-

1 920

18. Долгосрочные финансовые вложения

-200

-320

19. Прочие статьи

1 862

1 442

20. Результат от финансовой деятельности

17 134

6886

21. Поступило - всего

66409

115909

22. Выплаты - всего

59682

113 105

23. Всего - приток (+), отток (-) денежных

средств

6727

2804

Примечания. 1. Таблица может составляться поквартально или помесячно.

2. Для ее составления используются Главная книга, журналы-ордера, данные аналитического учета.

3. Данная форма построена на основе прямого расчета, что позволяет оперативно управлять движением денежных потоков.

7R

В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.

Итак, для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить

следующие операции.

1. Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как это не означает оттока денежных средств; уменьшение этих обязательств вычитается из чистой

прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль на расходы, не требующие выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за период следует прибавить к чистой прибыли.

3. Исключить влияние прибыли и убытков, полученных не от основной деятельности, к которым относятся финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках, корректируется для исключения повторного счета в следующем порядке:

а) на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой прибыли;

77

б) на доходы, которые необходимо вычесть из суммы чистой прибыли.

Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключается влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности.

Итак, главным неденежным фактором является амортизация основных средств и нематериальных активов. В бухгалтерских проводках амортизационные отчисления вычитаются как элемент себестоимости продукции. Поэтому при расчете денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений, т. е. к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа. Другими неденежными статьями являются:

суммы списания остаточной стоимости недоамортизирован-ных основных средств и иных внеоборотных активов на уменьшение финансового результата;

реализация различных видов имущества отражается в прибыли в виде разницы между ценой реализации и остаточной стоимостью, в то время как приток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене реализации, поэтому остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к прибыли;

материальные затраты в состав себестоимости продукции включаются по мере их отпуска в производство, однако оплата счетов на их приобретение - это реальный отток денег, поэтому сумму увеличения производственных запасов и затрат следует вычесть из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных средств или из производства не сопровождается оттоком денег, поэтому на соответствующую сумму увеличивается прибыль;

в случае роста остатков по счетам текущих пассивов (краткосрочных пассивов) имеет место приток денег, в связи с чем на эту сумму необходимо увеличить прибыль.

В формах бухгалтерской отчетности индустриально развитых стран корректировка прибыли за счет операций по счетам запасов и затрат, а также краткосрочной задолженности (пассивов) выражается одной статьей: изменение чистого оборотного капитала (оборотные активы - краткосрочные пассивы). Увеличение чистого оборотного капитала свидетельствует об оттоке денежных средств, а его снижение - о притоке. Необходимо также учесть

отток денег в связи с реальными или финансовыми инвестициями, которые также не находят отражение в показателе прибыли.

Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денег за период (месяц, квартал, год), понять их причину и вовремя принять решения, направленные на стабилизацию денежных потоков. В дальнейшем полученные данные можно использовать для прогнозирования денежных потоков на предстоящий период. Общее увеличение денежных средств за период далеко не всегда означает улучшение финансового состояния предприятия - все зависит от того, на какие виды деятельности были и будут в дальнейшем направлены денежные средства, дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов.

Для принятия обоснованных решений об использовании денежных ресурсов необходимо располагать информацией о поступлении и расходовании средств по отдельным видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Этим требованиям отвечает форма аналитического отчета по денежным потокам (табл. 3. 3). Из отчета следует, что полученных в результате текущей деятельности денежных средств (5472 тыс. руб.) недостаточно для финансирования инвестиций (10320 тыс. руб.). Привлечение недостающих средств в размере 4848 тыс. руб. (10 320 тыс. руб. - 5472 тыс. руб.) было осуществлено при помощи займов и выпуска обыкновенных акций. За счет этих средств выплачены дивиденды и достигнут прирост наличных денег на сумму 2304 тыс. руб. Принимая во внимание заметное увеличение наличных денег в обороте, возникает вопрос: почему предприятие взяло долгосрочный заем на 9000 тыс. руб., а не на меньшую сумму? Почему был осуществлен выпуск обыкновенных акций на сумму 1056 тыс. руб. ? Возможно, предприятие планирует осуществить инвестиции в начале следующего года.

Отдельные аналитики используют модель движения денежных средств, основанную на оценке источников их формирования и расходования (табл. 3. 4). Как следует из ее данных, сумма всех источников средств принимается за 100%, а затем каждая из позиций отчета выражается в процентах к общей сумме источников.

Таблица 3. 3

Аналитический отчет о движении денежных средств за год (косвенный метод)

(тыс. руб.)

Наименование статей

Сумма

I. Текущая (операционная) деятельность

1. Чистая прибыль

4800

Поправки, вносимые для восстановления чистого

денежного потока от текущей деятельности

2. Неденежные доходы, расходы и убытки, влияющие

на чистую прибыль:

2. 1. Амортизация основных средств

3000

2. 2. Снижение поступлений от дебиторов

-2088

2. 3. Увеличение остатка производственных запасов

(на счете 10)

-1 128

2. 4. Поступление материалов от ликвидации основ

ных средств после капитального ремонта

1 344

2. 5. Возврат материалов из производства на склад

24

2. 6. Сумма списания остаточной стоимости недо-

амортизированных основных средств

-480

Чистый денежный поток от текущей деятельности

5472

II. Инвестиционная деятельность

1. Приобретение оборудования и транспортных

средств

-12 000

2. Поступления от реализации излишнего оборудова

ния

480

3. Приобретение долгосрочных ценных бумаг (акций)

-600

4. Поступления от продажи ценных бумаг

1 800

Чистый денежный поток от инвестиционной

деятельности

-10 320

Ш. Финансовая деятельность

1. Поступления по краткосрочным займам

360

2. Погашение краткосрочных займов

-864

3. Поступления по долгосрочным займам

9000

4. Поступления от дополнительной эмиссии акций

1 056

5. Погашение долгосрочных займов

-960

6. Выплаченные дивиденды акционерам

Чистый денежный поток от финансовой деятель

-1 440

ности

Чистая сумма (увеличение (+), снижение (-) де

7 152

нежных средств (5472 - 10 320 + 7152)

2 304

Денежные средства на начало года

552

Денежные средства на конец года (552 + 2304)

2 856

Примечания. 1. Для составления отчета используются бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и убытках, Главная книга и другие документы. 2. Отчет можно составить за месяц и за квартал.

80

Табл и ца 3. 4

ОТЧЕТ

о движении средств по источникам их формирования и расходования

Показатели

Сумма, тыс. руб.

%

I. Источники денежных средств

Денежные средства от текущих операций

5472

30, 1

Краткосрочные займы

360

2, 0

Долгосрочные займы

9000

49, 6

Выпуск обыкновенных акций

1 056

5, 8

Поступления от реализации оборудования

480

2, 6

Реализация эмиссионных ценных бумаг

1 800

9, 9

Всего источников (баланс)

18 168

100, 0

II. Использование денежных средств

Приобретение оборудования и транспортных

средств

12000

66, 1

Приобретение ценных бумаг

600

3, 3

Выплаченные дивиденды

1 440

7, 9

Погашение краткосрочных займов

864

4, 8

Погашение долгосрочных займов

960

5, 3

Всего использовано средств

15 864

87, 4

Чистое увеличение денежных средств

2304

12, 6

Всего использовано средств (баланс)

18 168

100, 0

Например, средства, полученные от текущей деятельности, составляют 30, 1% [ (5472: 18 168) • 100] общей суммы источников, остальные 69, 9% - это поступления из внешних источников

финансирования.

Из общего объема имеющихся денежных средств направлено на:

а) инвестиции - 69, 4%;

б) погашение обязательств - 10, 1%;

в) выплату дивидендов - 7, 9%;

г) увеличение денежных средств - 12, 6%.

Свободные денежные средства можно использовать на погашение дополнительной задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или на новые инвестиции.

Если сумма отрицательная (отток денег больше притока), то предприятию необходимо изыскать дополнительное финансирование для поддержания текущих операций (оплаты счетов постав-

-2307

81

щиков, выплаты заработной платы персоналу и др.) и реализации инвестиционных программ.

Следовательно, отчет о движении денежных средств дает возможность пользователю (аналитику) ответить на следующие вопросы:

1. Какие суммы денежных средств были получены от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности? Достаточно ли их для покрытия производственных расходов?

2. Достаточные ли средства вкладываются предприятием в основные производственные фонды для поддержания производственных мощностей на прежнем уровне или для их увеличения?

3. В какой мере инвестиции предприятия финансируются за счет собственных средств и в какой - за счет заемных?

4. Какая доля денежных средств, полученных из внешних источников финансирования, относится к заемному капиталу (долгосрочные ссуды банков, эмиссия корпоративных облигаций) и какая - к собственному (эмиссия акций) ?

5. Стоит ли предприятие перед необходимостью привлечения заемных средств для выплаты дивидендов акционерам?

Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.

В финансово-промышленных группах (ФПГ), как интегрированных корпоративных структурах, наблюдаются определенные особенности в формировании денежных потоков. Они связаны с тем, что согласно статьи 3 Федерального закона «О финансово-промышленных группах» от 30 ноября 1995 г. участниками группы признаются юридические лица, подписавшие договор о ее создании, включая учрежденную ими центральную компанию. Среди участников ФПГ обязательно наличие организаций, действующих в сфере производства товаров и услуг, а также банков или иных кредитных организаций. В состав участников могут входить инвестиционные институты, негосударственные пенсионные и другие фонды, страховые компании, участие которых обусловлено их ролью в обеспечении инвестиционного процесса в ФПГ.

Центральная компания - юридическое лицо, учрежденное всеми участниками договора о создании ФПГ или являющееся по отношению к ним основным обществом и уполномоченным в силу договора на ведение дел группы. Центральная компания ФПГ - это инвестиционный институт, устав которого должен

82

определять предмет и цели его деятельности и соответствовать условиям договора о создании группы.

Центральная компания выступает от имени участников в отношениях, связанных с созданием и деятельностью ФПГ, ведет сводные (консолидированные) учет, отчетность и баланс группы. По обязательствам центральной компании, возникшим в результате участия в деятельности ФПГ, предприятия и организации несут солидарную ответственность, особенности исполнения которой определяются договором о создании группы. Органы государственной власти Российской Федерации могут предоставлять льготы и гарантии финансово-промышленным группам. Центральным банком РФ могут быть также предоставлены льготы банкам - участникам ФПГ в форме снижения норм обязательного резервирования, уменьшения других обязательных нормативов в целях повышения их инвестиционной активности.

Приведем примерный перечень денежных потоков по ФПГ, входящей в состав агропромышленного комплекса.

1. Центральная компания -» основное производство: целевое финансирование, кредиты и займы, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, денежные средства на оплату машин и оборудования, прочие платежи.

Основное производство (предприятие) -» центральная компания: выручка от реализации продукции и продажи имущества, дивиденды и проценты по займам, оплата приобретенных товаров (работ, услуг), прочие платежи (расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами).

2. Основное производство --> покупатели: дивиденды и проценты по займам, прочие платежи.

Покупатели -* основное производство: денежные средства за реализованную продукцию (работы, услуги), инвестиции в ценные бумаги и др.

3. Центральная компания -» инвестиционные институты:

средства на финансовые вложения, доходы (дивиденды, проценты) по финансовым вложениям.

Инвестиционные институты -> центральная компания: доходы по финансовым вложениям, прочие платежи.

4. Центральная компания -» торговые фирмы: доходы по финансовым вложениям, прочие платежи.

Торговые фирмы -» центральная компания: выручка от реализации товаров, прочие платежи.

5. Центральная компания -» покупатели: ценные бумаги (акции, корпоративные облигации и др.), доходы по ценным бумагам.

Покупатели -» центральная компания: денежные средства за ценные бумаги.

6. Центральная компания -» сервисные фирмы: целевое финансирование, займы, прочие платежи.

Сервисные фирмы -* центральная компания: выручка от реализации услуг, проценты по займам, прочие перечисления.

7. Центральная компания -» коммерческий банк: финансовые вложения, дивиденды и проценты по кредитам и займам, возврат основной суммы долга, оплата услуг банка и др.

8. Коммерческий банк -* центральная компания: финансовые вложения, кредиты, дивиденды и проценты по финансовым вложениям, другие перечисления.

Банки наиболее заинтересованы вкладывать средства не в отдельные предприятия, а в их группы, имеющие определенные технологические, организационно-экономические и финансовые взаимосвязи. Роль банка в создании и функционировании ФПГ состоит в:

закреплении за банком функции финансово-расчетного комплекса, осуществляющего расчетно-кассовое и кредитное обслуживание всех участников группы, формировании клиринговой системы для предприятий и организаций, входящих в ФПГ;

образовании на базе банка центрального депозитария, обслуживающего выпуск и размещение акций компаний - участников ФПГ, договорном обеспечении и регистрации сделок с ценными бумагами;

повышении надежности кредитования путем формирования общего залогового фонда и других форм солидарной ответственности всех участников ФПГ перед банком; передаче в трастовое управление банку пакетов акций предприятий-участников: выборе наиболее оптимальных инвестиционных проектов (по уровню риска, норме прибыли, срокам окупаемости и др.); организации смешанного финансирования (партнерства) кредитуемых проектов. В качестве еще одной специфической черты финансовых отношений в ФПГ можно отметить возможности расширения объема инвестиций за счет:

84

централизации части средств участников для увеличения инвестиционной активности на ключевых направлениях деятельности ФПГ. В этих целях правомерно создание в рамках группы единого централизованного фонда инвестиций (например, в размере 5-10% чистой прибыли участников группы);

расширения масштабов коммерческого (небанковского) кредитования участников группы, что позволит более рационально использовать их оборотные активы (за счет различных схем вексельных расчетов);

экономии финансовых ресурсов за счет сужения внешнего по отношению к ФПГ оборота денежных средств (частичной трансформации внешнего оборота во внутренний);

привлечения внешних финансовых источников (бюджетные кредиты; займы иностранных юридических лиц);

оптимизации налоговых платежей в бюджетную систему государства за счет признания группы консолидированным на-

логоплательщи ком. Из изложенного можно сделать следующие выводы.

1. Специфическим аспектом формирования денежных потоков ФПГ является увеличение доли денежных средств, находящихся в распоряжении финансово-кредитных институтов (банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и др.).

2. В рамках центральной компании возможно анализировать и регулировать объем и направления движения денежных средств предприятий и коммерческих организаций, входящих в состав ФПГ.

3. На величину денежных потоков значительное влияние оказывает действующая в России система налогообложения (централизованный или децентрализованный порядок расчетов с бюджетом). При централизованном порядке платежи в бюджет осуществляет центральная компания; при децентрализованном - предприятия и организации, входящие в состав ФПГ и являющиеся самостоятельными юридическими лицами.

В случае внедрения централизованного порядка расчетов с бюджетом возникает проблема введения единой учетной политики, бухгалтерского учета и отчетности.

4. В рамках ФПГ достигается больший эффект от использования принципов реального самофинансирования текущей и инвестиционной деятельности.

Данные выводы подтверждают актуальность проблемы эффективного управления денежными потоками на предприятиях России в условиях нестабильной экономики.

3. 3. Анализ денежных потоков

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин дефицита (избытка) денежных средств и в определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия.

В этих целях может использоваться как прямой, так и косвенный метод. Основным документом для анализа денежных потоков является отчет о движении денежных средств (форма № 4), с помощью которого можно установить:

степень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств;

дивидендную политику в настоящем периоде и сделать прогноз на будущее;

финансовую эластичность, т. е. способность предприятия создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

реальное состояние платежеспособности за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

Традиционный анализ финансового состояния на основе специальных коэффициентов (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости и рентабельности активов) имеет ряд недостатков:

а) основан на данных бухгалтерского баланса, который является статистическим отражением состояния активов и пассивов предприятия на последнюю отчетную дату;

б) делает возможным количественно измерить величину активов и пассивов и объяснить причины их изменения за период, но не дает достоверного прогноза на будущее.

Анализ коэффициентов наиболее важен для оценки финансового состояния ликвидируемого предприятия, так как в процессе ликвидации наибольшее внимание уделяется его способности погасить в сжатые сроки долговые обязательства перед кредиторами даже путем продажи активов.

Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения потока денежных средств с применением финансовых коэффициентов. Данный методический подход

позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как денежные потоки отражаются в динамике коэффициентов. В условиях кризиса и неплатежей наиболее важное значение для любого предприятия имеют следующие коэффициенты ликвидности:

(3. 3)

к ДС+КФВ ДС+КФВ+ДЗ

м= кп ' сл кп

к"

ДС+КФВ+ДЗ+33

кп

- коэффициент абсолютной ликвидности (рекомендуемое значение показателя 0, 15-0, 2);

где Кдд

ДС КФВ КП

Ксл

ДЗ

K33

- денежные средства (раздел II баланса);

- краткосрочные финансовые вложения (раздел 11 баланса);

- краткосрочные пассивы (раздел VI баланса);

- коэффициент срочной ликвидности (рекомендуемое значение показателям 0, 7 - 0, 8);

- дебиторская задолженность (раздел II баланса);

- коэффициент общей ликвидности (платежеспособности). Рекомендуемое значение показателя 1-2;

- запасы и затраты в незавершенном производстве (раздел II баланса).

В случае необходимости состояние денежных потоков (отток или приток денежных средств) можно оценить путем сравнительного анализа балансов предприятия за ряд периодов (кварталов). Так, например, увеличение долгосрочных кредитов и займов (раздел V баланса) свидетельствует о притоке средств, но целесообразно обратить внимание на направления их использования. Если произошло увеличение внеоборотных активов (прирост основных средств, капитальных и долгосрочных финансовых вложений в разделе I баланса), то такая генерация денежных средств позитивна для предприятия и свидетельствует о реальном расширении его производственной деятельности в будущем, на базе которой будет формироваться больший денежный поток.

Увеличение статей запасов и затрат, дебиторской задолженности (раздел II баланса), наоборот, свидетельствует об оттоке денежных средств из оборота предприятия в расчетном периоде.

Процесс управления денежными потоками на предприятии начинается с анализа их движения за отчетный квартал, который позволяет установить, где у предприятия формируется денежная

наличность, а где расходуется. Исходные данные для анализа движения денежных потоков прямым методом представлены в табл. 3. 5. Анализ потока денежных средств может быть детализирован за счет филиалов предприятия.

В процессе анализа отчета о движении денежных средств в случае их притока необходимо ответить на ряд вопросов.

1. Не произошел ли приток средств за счет увеличения задолженности (краткосрочных обязательств), которая потребует погашения (оттока) в будущем?

Таблица 3. 5 ОТЧЕТ о движении денежных средств за квартал

(прямой метод)

(тыс. руб.)

Наименование статей Сумма

18

6678

5868 19062

2 160 33768

-18 099

-5895

-2 070

-2250

-5049

- 33 363

405

2 700

-3 114

-414

Остаток денежных средств на начало квартала (по балансу)

I. Текущая деятельность

1. Поступления

Реализация продукции в текущем периоде

Авансы, полученные от покупателей

Поступления от продажи товаров, полученных по

бартеру

Возврат дебиторской задолженности

Прочие поступления

Итого поступлений

2. Расходование денежных средств

Оплата счетов поставщиков за материальные ресурсы

Оплата труда персонала

Отчисления в бюджет и внебюджетные фонды

Накладные расходы

Прочие расходы (содержание объектов социальной

сферы)

Итого израсходовано денежных средств Чистый приток денежных средств от текущей деятельности (33 768 - 33 363)

II. Инвестиционная деятельность

Продажа долгосрочных активов

Долгосрочные финансовые вложения Отток денежных средств от инвестиционной деятельности (2700 - 3114)

88

Продолжение

Наименование статей

Сумма

III. Финансовая деятельность

Получение кредитов и займов Возврат кредитов и займов Результат от финансовой деятельности Остаток денежных средств на конец квартала (конечное сальдо) 18 + 405 - 414 - 0

9

Пояснения к расчету.

1. Основными источниками притока денежных средств являются:

а) поступления от дебиторов - 56, 2%;

б) выручка от реализации текущего периода - 20, 0%;

в) выручка от реализации товаров, полученных по бартеру, - 17, 5%;

г) прочие поступления - 6, 3%

Итого 100, 0% Основной отток денежных средств вызван:

а) оплатой материальных ресурсов - 54%;

б) оплатой труда персонала - 18%;

в) содержанием объектов социальной сферы - 15%;

г) прочими расходами - 13%

Итого 100%

3. Чистый приток денежных средств от текущей деятельности не полностью покрывает их отток от инвестиционной деятельности, поэтому конечный остаток свободных денежных средств на конец периода снизился в 2 раза (18: 9).

2. Имеется ли рост акционерного капитала (за счет дополнительной эмиссии акций) ?

3. Не было ли распродажи имущества?

4. Сокращаются ли производственные запасы и затраты в незавершенном производстве?

5. Снижаются ли остатки готовой продукции на складе? При оттоке денежных средств следует дать ответы на следующие вопросы.

1. Нет ли снижения показателей, характеризующих отдачу их активов (показателей рентабельности и оборачиваемости активов) ?

2. Нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов?

3. Не растут ли абсолютные значения статей запасов и затрат?

4. Не было ли чрезмерных выплат дивидендов акционерам (сверх общепринятой нормы распределения чистой прибыли на эти цели 30-40%);

89

5. Не было ли резкого увеличения объема производства и продаж, что сопровождается ростом переменных и постоянных издержек, вложений в оборотные и внеоборотные активы?

6. Своевременно ли выплачиваются налоги в бюджет и взносы во внебюджетные фонды?

Для подобных детальных выводов целесообразно использовать как прямой, так и косвенный метод анализа денежных потоков на предприятии.

В результате можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств:

а) низкая экономическая рентабельность активов и продаж;

б) отвлечение денежных средств в излишние запасы и затраты, влияние инфляции на запасы;

в) большие капитальные затраты сверх имеющихся источников покрытия;

г) высокие налоги и дивиденды. Следует отметить, что, по данным ассоциации «Налоги России», сегодня на налоги уходит около 64% всего дохода предприятия, в то время как мировая практика показывает, что уровень налогового изъятия в 45% дохода служит границей, за которой под угрозой оказывается даже простое воспроизводство';

д) чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса и связанные с этим высокие выплаты на погашение кредитов и займов, включая процентные выплаты;

е) снижение оборачиваемости оборотных активов и, как следствие, дополнительное привлечение в оборот предприятия денежных средств.

Наиболее тесную связь с движением денежных потоков имеют следующие финансовые коэффициенты:

ЭРа - вп+пк • 100; Покрытие процентов = вп + 1Ж-А «к

К-мдол. = «ее; Потребность в ОА = др • 100;

Потребность в BOA = ВОА- 100; ^^»»и прирост выручки ВР от реализации (ВР), %

Средний срок возврата _ _______ЗС

долгов (лет) Нераспределенная прибыль ' -'См.: Сумароков В. Н. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. - М.: Финансы и статистика, 1996. - С. 178.

90

где ЭРа - экономическая рентабельность активов, %;

ВП - валовая прибыль, тыс. руб.;

ПК - сумма процентов за кредит к выплате, тыс. руб.;

А - средняя стоимость активов за период, тыс. руб.;

Кдадол. - коэффициент задолженности;

ЗС - заемные средства, тыс. руб.;

СС - собственные средства, тыс. руб.;

ОА - оборотные активы (раздел II баланса), тыс. руб.;

ВР - выручка от реализации продукции (без косвенных налогов), тыс. руб.;

BOA - внеоборотные активы (раздел 1 баланса), тыс. руб.

На общий денежный поток предприятия влияют главным образом динамика выручки от реализации продукции, экономическая рентабельность активов и суммы выплачиваемых процентов по заемным средствам. Изменение чистого оборотного капитала в основном зависит от потребности в оборотных активах и объема выручки от реализации продукции.

Денежный поток в инвестиционной деятельности наиболее тесно связан с потребностью в основном капитале и долгосрочных финансовых вложениях.

Денежный поток в финансовой деятельности зависит от удельного веса заемных средств в пассивах, покрытия процентов по займам и среднего срока возврата кредитов.

фактические значения данных коэффициентов для оценки динамики денежных потоков для индустриальных стран со стабильной экономикой приведены в табл. 3. 6.

Используя данные табл. 3. 6, можно сделать вывод о причинах притока или оттока денежных средств и оценить возможность их возникновения в следующем периоде (году), что позволяет определить способность предприятия поддерживать денежный поток на приемлемом для себя уровне.

На практике возникает сразу несколько причин дефицита денежных средств. Однако наиболее негативны для предприятия сочетание высокой доли заемных средств в пассиве баланса (более 60%) и низкая доходность активов при отрицательном сальдо денежного потока.

Следует подчеркнуть, что далеко не во всех случаях отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся

91

предприятие часто имеет отрицательный денежный поток (приток денег меньше их оттока), который покрывается за счет кредитов и займов. Рекомендуется изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои долговые обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем.

Таблица 3. 6 Значения показателей для оценки денежных потоков фирмы

Показатели

Интерпретация показателей для оценки денежных потоков

негативно

удовлетворительно

позитивно

Прирост выручки от реализации продукции (объема продаж), %

Более 20

ОгО

до 20

Менее 0

Экономическая рентабельность активов, %

Менее 10

10- 15

Более 15

Прирост потребности в оборотном капитале, %

Более 25

От 10

до 25

Менее 10

Прирост потребности во внеоборотных активах, %

Более 25

От 10

до 25

Менее 10

Покрытие процентов за кредит, раз

Менее 2

2-4

Более 4

Срок возврата долгов, мес.

Более 10

ОтЗ

до 10

Менее 3

Доля заемных средств в капитале, %

Более 50

40- 50

Менее 40

Например, при высоких капитальных затратах необходимо проанализировать будущую отдачу от этих вложений (в форме прибыли и амортизационных отчислений).

При изучении денежных потоков целесообразно обратить внимание на следующее:

1) на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной за год амортизации. Если реальные инвес-

92

тиции ниже, чем начисления, то это фактор экономии и образования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над начислениями на 5-10% подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии. В случае значительного превышения капиталовложений над источниками их покрытия в течение длительного времени происходит стабильный отток денежных средств, что также неблагоприятно для предприятия;

2) какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли как источник его развития;

3) прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала плюс нераспределенная прибыль;

4) величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30% оборотных активов и составлять не менее 50% запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.

Соблюдение приведенных условий на практике позволяет не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на перспективу (квартал, год).

3. 4. Ликвидный денежный поток

Ликвидный денежный поток является одним из показателей, который характеризует финансовую устойчивость предприятия и изменение в чистой кредитной позиции предприятия в течение периода (месяца, квартала).

Чистая кредитная позиция - это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный поток тесно связан с показателем финансового рычага (левериджа), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет ссуд банка*.

Финансовый леверидж - объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в составе используемого капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

'Более подробно действие финансового рычага рассмотрено в 2. 4 данной книги.

Кроме прямого и косвенного методов измерения денежных потоков существует так называемый метод ликвидного денежного потока, который позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии. Данный метод может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния.

Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам.

Формула для расчета следующая:

ЛДП = (ДК, + КК, - ДС,) - (ДКо + ККо - ДСо), (3. 5)

где ДК. 1 и ДКо - долгосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

КХ| и ККо - краткосрочные кредиты на конец и начало расчетного периода;

ДС] и ДСд - денежные средства, находящиеся в кассе на расчетном, валютном и иных счетах на конец и начало периода.

Указанные показатели можно использовать в расчете и по общей массе поступлений за период (месяц, квартал).

Пример. ДК, = 2500 тыс. руб.; ДКо = 3250 тыс.; КК, = 8380 тыс.; ККо = 7630 тыс.; ДС, = 760 тыс.; ДСо = 690 тыс. руб. ЛДП = (2500 + 8380 - 760) - (3250 + 7630 - 690) =-70 тыс. руб.

В этом примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 70 тыс. руб.

По данным Главной книги можно составить динамический ряд показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне ликвидности хозяйствующего субъекта.

Отличие показателя ликвидного денежного потока от других измерителей ликвидности (абсолютной, срочной и общей) состоит в том, что последние отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов данного предприятия.

94

Показатель ликвидного денежного потока включает весь объем заемных средств и, как следствие, показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Более рациональное управление денежными потоками приводит к повышению уровня финансовой гибкости предприятия, что выражается в:

а) улучшении оперативного управления с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

б) росте объема продаж и минимизации расходов на реализацию продукции за счет оперативного маневрирования ресурсами фирмы;

в) улучшении маневрирования заемными средствами, характеризуемого снижением расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

г) повышении ликвидности баланса предприятия;

д) возможности высвобождения денежных ресурсов для инвестирования их в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;

е) улучшении условий переговоров с поставщиками и кредиторами;

ж) создании надежной базы для оценки эффективности работы структурных подразделений предприятия (особенно при анализе денежных потоков по видам деятельности).

Показатель ликвидного денежного потока должен найти широкое применение в деятельности коммерческих банков при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как он выражает их потенциальную платежеспособность по возврату долга кредиторам.

3. 5. Прогнозирование денежных потоков

Прогнозирование денежных потоков является наиболее малоизученной проблемой финансовой науки. Она тесным образом связана как со стратегическим планированием развития предприятия в будущем, так и с осуществлением перспективного финансового планирования.

Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью,

04

планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности и т. д. Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам); на квартал (с разбивкой по месяцам); на месяц (с разбивкой по декадам).

Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

прогнозирование денежных поступлений за период;

прогнозирование оттока денежных средств;

расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка денежных средств);

исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Определенная сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику расчета выручки по мере отгрузки продукции.

Основным источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит. На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого можно определить долю выручки за реализованную продукцию, поступающую в данном периоде и в следующем. Далее с помощью балансового метода (цепным способом) рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:

ВР + ДЗнп = ДП + ДЗкп, (3. 6)

где ВР - выручка от реализации продукции за период (квартал) без косвенных налогов;

Д3цп - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало периода;

ДП - денежные поступления в данном периоде;

Д3кц - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец периода (квартала).

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. На первом этапе устанавливается усредненная доля дебиторов со сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней и т. д.

96

При наличии иных поступлений средств (от прочей реализации, финансовых операций) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета: полученная сумма прибавляется к объему денежных поступлений от реализации продукции за определенный период.

На, втором этапе устанавливается отток денежных средств.

Главным его составным элементом является погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предполагается, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно, хотя оно может и отсрочить платеж. Отсроченная кредиторская задолженность выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениям расходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, накладные расходы, налоги, капитальные вложения, проценты, дивиденды.

На третьем этапе посредством сопоставления прогнозируемых

денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительное иди отрицательное сальдо).

На последнем этапе устанавливается общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите).

Пример. Перед предприятием стоит задача спрогнозировать денежные потоки, имея следующие показатели: 80% своей продукции оно продает в кредит, а остальные 20% - за наличный расчет. Также оно предоставляет своим покупателям (клиентам) 30-дневный кредит (отсрочку платежей). Статистика подтверждает, что 70% платежей оплачиваются клиентами своевременно, т. е. в течение месяца, а остальные 30% - в течение последующего месяца. Объем продаж за 1 квартал текущего года составит: январь - 2100 тыс. руб., февраль - 2220 тыс. руб., март - 2520 тыс. руб. Объем продаж в ноябре предыдущего года был равен 1800 тыс. руб.,

в декабре - 1920 тыс. руб.

Необходимо составить бюджет денежных средств на I квартал будущего года. Он включает три последовательных расчета показателей (табл. 3. 7-3. 9). В случае возникновения значительного дефицита денежных средств желательно проанализировать причины его образования. В табл. 3. 9 дефицит денежной наличности прогнозируется на февраль - март в сумме 360 тыс. руб. (120 тыс. руб. + 240 тыс. руб.), после чего целесообразно рассмотреть несколько альтернативных вариантов его преодоления.

-2307

97

Таблица 3. 7 Динамика денежных поступлений и дебиторской задолженности за 1 квартал

(тыс. руб.)

Показатели

Январь

Февраль

Март

Дебиторы на начало периода

900

1074

1212

Выручка от реализации - всего

2100

2220

2520

в том числе: продажа в кредит (с отсрочкой

платежа)

1680

1776

2016

Поступление денежных средств - всего

1926

2082

2250

в том числе:

20% реализации текущего месяца налич

ными деньгами

420

444

504

70% реализации в кредит прошлого месяца

1074

1176

1242

30% реализации в кредит позапрошлого

месяца

432

462

504

Дебиторы на конец периода

1074

1212

1482

Справочно

900+

1074+

1212+

Балансовое уравнение (формула 3. 6)

+2100-

+2220-

+2520-

-1926=

-2082=

-2250=

=1074

=1212

=1482

Таблица 3. 8 Прогнозируемый бюджет денежных средств на 1 квартал

(тыс. руб.)

Показатели

Январь

Февраль

Март

Поступление денежных средств от реализа

ции продукции

1926

2082

2250

Прочие поступления

174

84

348

Всего поступлений

2100

2166

2598

Отток денежных средств:

погашение кредиторской задолженности

1776

2070

2370

прочие платежи (оплата труда, налоги

и др.)

228

252

348

Всего выплат

2004

2322

2718

Излишек (+), недостаток (-) денежных

средств

96

-156

-120

98

Таблица 3, 9

Расчет суммы необходимого краткосрочного финансирования

(тыс. руб.)

Показатели

Январь

Февраль

Март

Остаток денег на начало периода

120

216

60

Изменение денежных средств

96

-156

-120

Остаток денежных средств на конец периода

216

60

-60

Требуемый минимум денежных средств на

счете

180

180

180

Потребность в краткосрочной ссуде банка

-

120

240

На практике возможны следующие альтернативы дефициты денежной наличности (по нисходящей очередности рассмотрения).

1. Оптимизировать управление дебиторской задолженностью на основе данных бухгалтерского учета. Результаты анализа реестра показывают доли дебиторской задолженности, в соответствии с которыми будет происходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит. Реальная картина, полученная в результате анализа реестра старения дебиторской задолженности, дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими покупателями и позволяет установить просроченную задолженность последних.

2. Отложить или приостановить капитальные вложения в основные фонды и нематериальные активы.

3. Рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок с цены товаров в случае ранней предоплаты.

4. Оценить возможности совершения бартерных сделок при отсутствии реальной перспективы получения от покупателей денежной выручки.

5. Сократить продажи в кредит (на условиях коммерческого

кредита).

6. Добиться более благоприятных условий получения товарного кредита у поставщиков в форме отсрочки платежа.

7. Использовать скидки, предоставляемые поставщиками с цены товаров, для более быстрой реализации последних.

8. Изучить возможность получения дополнительных ссуд у коммерческих банков на приемлемых для заемщика условиях.

«'* QQ

Многие руководители предприятий стремятся в первую очередь привлечь краткосрочные ссуды банков, так как отсутствует отработанная система управления оборотными активами и денежными потоками. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в

банк за очередным кредитом.

Для прогнозирования результатов деятельности предприятия по будущему доходу в международной практике используются два

основных метода:

метод капитализации дохода;

метод дисконтирования чистых денежных поступлений (потоков).

Метод капитализации дохода применяется в том случае, если будущие доходы будут равны текущим или темпы их роста предсказуемы, причем доходы являются достаточно весомыми положительными величинами, т. е. предприятие будет стабильно функционировать длительное время.

Для предприятий, располагающих значительными внеоборотными активами, привлекающих кредиты банков и использующих денежные средства для увеличения чистого оборотного капитала, удобнее использовать показатель чистых денежных поступлений (потоков), который рассчитывается по формуле

+

Амортизация

основного

капитала

(3. 7)

Чистый доход == в форме прибыли

Чистые денежные поступления (потоки)

Увеличение долгосрочной задолженности

Прирост чистого оборотного капитала.

В теории оценки имущества под капитализацией понимается процесс пересчета доходов в показатель рыночной стоимости объекта путем деления чистых доходов на ставку капитализации. Данная ставка берется с учетом ситуации на рынке недвижимости и риска, с которым сопряжена деятельность оцениваемого

предприятия.

Если чистый доход предприятия изменяется из года в год, то

для его оценки более целесообразно использовать метод дисконтирования денежных доходов. В этих целях используются следующие формулы:

100

(3. 8)

БС

БС = НС • (1 + Г) '; НС = - ---,

(1+Г) «

где БС - будущая денежная сумма (будущая стоимость);

НС - настоящая (текущая) стоимость денежной суммы после дисконтирования;

Г - ставка дисконта, или норма доходности, %;

I - число лет, за которые производится суммирование дохода.

Чистая текущая стоимость (ЧТС) будущих денежных поступлений (потоков) определяется по формуле

ЧТС = НС - 3, (3. 9)

где НС - настоящая стоимость денежных поступлений (потоков) после дисконтирования;

3 - первоначальные затраты (себестоимость продаж или капиталовложения в проект).

Метод оценки доходов предприятий с помощью дисконтирования денежных потоков отражает их будущую прибыльность, что в наибольшей степени отвечает интересам инвесторов и кредиторов. При оценке финансовой эффективности инвестиционных проектов данный метод является ключевым.

3. 6. Балансовый (матричный) метод оценки финансовой устойчивости предприятия. Его взаимосвязь с денежными потоками

В современных условиях сравнительно новым для экономики России является балансовый (матричный) метод оценки финансовой устойчивости предприятия, для которого источниками

аналитической информации являются:

бухгалтерский баланс по форме № 1;

отчет о прибылях и убытках по форме № 2. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь между показателями. Она удобна для пользователей, поскольку является простой и наглядной и ее элементы отражают взаимосвязь между изучаемыми показателями.

101

Бухгалтерский баланс можно представить как матрицу, где по горизонтали расположены статьи актива (имущество), а по вертикали - статьи пассива (источники средств).

Размерность матрицы соответствует количеству статей по активу и пассиву баланса (42 х 35), но для практических целей вполне достаточно размерности 10 х 10, т. е. его сокращенная форма (табл. 3. 10). В матрице баланса выделяются два блока статей:

в активе - немобильные (внеоборотные) и мобильные (оборотные) активы;

в пассиве - источники собственных средств (капитал и резервы) и обязательства (долгосрочные и краткосрочные пассивы). При составлении сокращенной формы баланса следует не только сгруппировать его статьи, но и исключить из суммы уставного и добавочного капитала убытки прошлых лет и отчетного года.

Целесообразно также использовать данные отчета о прибылях и убытках (табл. 3. 11).

На основе приведенных в табл. 3. 10-3. 11 данных можно составить четыре аналитические таблицы:

1) матричный баланс на начало периода (года, квартала);

2) то же на конец периода;

3) разностный (динамический) матричный баланс за период;

4) баланс денежных поступлений и расходов предприятия за период.

Первые два баланса носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец периода. Третий баланс наиболее удобен для прогнозных расчетов, так как отражает динамику - изменение средств предприятия на начало и конец периода, т. е. за год (квартал). Наконец, четвертый баланс показывает движение денежных средств (их приток и отток) за период.

Правила составления матричной модели для первых трех балансов следующие:

1) выбирается размер матрицы для бухгалтерского баланса (например, 10 х 10). Статьи актива показываются по горизонтали, а пассивы - по вертикали;

2) заполняется балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса;

3) последовательно из каждой строки актива подбираются источники средств из пассива баланса;

4) проверяются все балансовые итоги по вертикали и горизонтали матрицы.

Таблица 3. 10

Сокращенная форма бухгалтерского баланса предприятия

(тыс. руб.)

Статьи

Па начало периода

На конец периода

Изменение (+ или -)

Актив

I. Внеоборотные активы

1. Основные средства и нематериальные

активы

60240

63 300

3060

2. Незавершенные капитальные вложения

13656

11 428

-2228

3. Долгосрочные финансовые вложения

4. Прочие внеоборотные активы

3060

2982

-78

Итого по разделу 1

76956

77710

754

11. Оборотные активы

5. Запасы, затраты и расходы будущих пе

риодов

71 506

73 240

867

6. Готовая продукция, товары, дебиторы

38926

34574

-4352

7. Краткосрочные финансовые вложения

2910

4734

1 824

8. Денежные средства

904

3 312

2408

Итого по разделу 11

114246

115 860

1 614

Баланс

191 202

193 570

2368

Пассив

III. Капитал и резервы

1. Уставный и добавочный капитал

110880

111 120

240

2. Резервный капитал

6000

6900

900

3. Фонды накопления и нераспределенная

прибыль

6380

6772

392

Итого по разделу III

123 260

124 792

1 532

IV. Долгосрочные пассивы

4. Долгосрочные кредиты банков

4694

4246

-448

Итого по разделу IV

4694

4246

-448

V. Краткосрочные пассивы

5. Краткосрочные кредиты и займы

18 108

21 180

3072

6. Кредиторы

41 480

40202

-1 278

7. Фонды потребления, доходы будущих

периодов и прочие краткосрочные пас

сивы

3 660

3 150

-510

Итого по разделу V

63 248

64532

1 284

Баланс

191 202

193 570

2368

Табли ца 3. 11 ОТЧЕТ о прибылях и убытках (форма № 2)

(тыс. руб.)

Наименование статей

Сумма

1. Выручка от реализации продукции (нетто)

92940

2. Себестоимость реализации товаров

66540

3. Коммерческие расходы

5280

4. Управленческие расходы

6240

5. Прибыль от реализации

14880

6. Прочие операционные доходы

200

7. Прочие операционные расходы

1 340

8. Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности

13 740

9. Прочие внереализационные доходы

1 524

10. Прочие внереализационные расходы

2844

11. Прибыль отчетного периода

12420

12. Налог на прибыль

3 726

13. Отвлеченные средства

3 540

14. Нераспределенная прибыль

5 154

Наиболее ответственным является третий этап составления матрицы - подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия. При этом следует, исходить из экономической природы активов и пассивов, а также хозяйственной целесообразности.

Можно рекомендовать следующий вариант подбора источников средств для покрытия статей актива баланса, который осуществляется в приведенной в табл. 3. 12 последовательности и в пределах их остатка. Использование последующего источника свидетельствует об определенном снижении качества обеспечения активов.

На практике может возникнуть необходимость в привлечении других источников средств, что свидетельствует об их иммобилизации. Теперь приведем, составленный по изложенным выше правилам матричный баланс предприятия на начало и конец периода (табл. 3. 13). Следует отметить, что матричные балансы значительно расширяют информационную базу. для финансового анализа и управления денежными потоками предприятий. С их помощью можно осуществить:

а) увязку статей актива и пассива баланса;

б) расчет качества и структуры активов;

104

Таблица 3, 12

Последовательность покрытия активов соответствующими пассивами

Статьи пассива (источники средств)

Статьи актива

I. Немобильные активы (внеоборотные активы)

1. Основные средства и нематериальные активы

2. Незавершенное строительство

3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы

II. Мобильные (оборотные) активы

1. Запасы и затраты, расходы будущих периодов

2. Дебиторы, готовая продукция и товары

3. Краткосрочные финансовые вложения

4. Денежные средства

1. Уставный и добавочный капитал

2. Долгосрочные кредиты и займы

3. Фонд накопления и нераспределенная прибыль

1. Долгосрочные кредиты и займы

2. Уставный и добавочный капитал

3. Фонд накопления и нераспределенная прибыль

1. Уставный и добавочный капитал

2. Фонд накопления и нераспределенная прибыль

1. Уставный и добавочный капитал (остаток)

2. Резервный капитал

3. Фонд накопления и нераспределенная прибыль

4. Краткосрочные кредиты и займы

5. Кредиторы

6. Фонд потребления и резервы предстоящих расходов и платежей

1. Кредиторы

2. Краткосрочные кредиты и займы

1. Резервный капитал

2. Кредиторы

3. Фонд потребления и резервы предстоящих расходов и платежей

1. Резервный капитал

2. Фонд накопления и нераспределенная прибыль

3. Краткосрочные кредиты и займы

4. Кредиторы

5. Фонды потребления

105

Табл и ца 3. 13

Матричный баланс активов и пассивов предприятия

Пассив ^^ ^^ Актив

Уставный и добавочный капитал

Резервный капитал

Фонды накопления и нераспределенная прибыль

Итого источников собственных средств

Долгосрочные кредиты и займы

Краткосрочные кредиты и займы

Кредиторы

Фонды потребления

Итого обязательств

Баланс

1. Основные средства и нематериальные активы 2. Незавершенное строительство

3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные активы 4. Итого немобильных активов 5. Запасы и затраты, расходы будущих периодов 6. Дебиторы, готовая продукция и товары 7. Краткосрочные финансовые вложения 8. Денежные средства

9. Итого: мобильных активов 10. Баланс

60240

6000

5280

60240 63 300 8962

4694

18 108

2400

2910

4694 4246

4694

60240

63 300 3 682

63 300 13656

5562 3060

1620 5280

7182 3060

4246 4694

11 428 3060

2982 66982

2982 72 262

2982 76956

71 844 43 898

1620 1100

73464 50998

4246 4694

4246 20 508

38926

77 710 71 506

39274 43 898

6900 6000

5154

1100 5154 6380

51 328

50998 51 328 123 260

21 180 18 108

732 38 926 34574

73240 38926 ЗТ374 2910

34574 2910 4734 904

4734 154 ТбГ 41 480 40»202 41 480

750

4734 904

3150 3660

3312 63 248 64 532 63248

3312 114246

39274 110880

6900 6000

21 180 18 108

3150 3660

115 860 191 202

111 118

6900

6774

124 792

4246

21 180

40202

3150

68 778

193 570

Примечание. Числитель - начало периода; знаменатель - конец периода.

Табл и ца 3. 14 Разностный (динамический) баланс предприятия за расчетный период

Пассив

Актив

1. Основные средства и нематериальные активы

2. Незавершенное строительство

3. Долгосрочные финансовые вложения и прочие внеоборотные

активы

4. Итого немобильных активов

5. Запасы, затраты и расходы будущих периодов

6. Дебиторы, готовая продукция и

товары

7. Краткосрочные финансовые

вложения

8. Денежные средства

9. Итого мобильных активов 10. Баланс

________---------

ный:

доба- капитал пления ников кредиты ные

вочный капитал

3060 1880

-78 4862

-4624

рвный

нако-

преде- венных ленная средств прибыль

900

3060 -3660 -1780

-3660 4054

-78 1202

330

-4624 238

900 900

4054 4054

330 1532

-448

-448

ав- Резе- Фонды Итого Долго-

Кратко

Креди

Фонды

Итого

Баланс

й и рвный нако- источ- срочные

сроч

торы

потреб

обяза

эа- капитал пления ников кредиты

ные

ления

тельств

ный и нерас- собст- и займы

кредиты

дтал преде- венных ленная средств прибыль

и займы

060 - - 3060 880 - -3660 -1780 -448

-

-

-

-448

3060

-2228

-78 - - -78

-78

862 - -3660 1202 -448

-

-

-

-448

754

t624 900 4054 330

3072

-1668

--

1404

1734

- - - - -

-

-4352

-

-4352

-4352

4734

-2910

1824

1824

~

-

8

2400

2408

2408

4624 900 4054 330

3072

-1278

-510

1284

1614

238 900 4054 1532 -448

3072

-1278

-510

836

2368

Табл ица 3. 15

Аналитический отчет о движении денежных средств предприятия за расчетный период

(тыс. руб.)

Наименование статей Сумма

904 92940

794 1 532 1 284 96550

-66 540

-5280

-6 240

-1 140

-1 320

-754

-448

-12420

-94 142

3312

1. Остаток денежных средств на начало периода

2. Поступление денежных средств

2. 1. Выручка от реализации продукции

2. 2. Ожидаемое поступление дебиторской задолженности (4352 - 1734 - 1824)

2. 3. Прирост капитала и резервов

2. 4. Прирост краткосрочных обязательств Итого поступлений

3. Использование денежных средств

3. 1. Себестоимость реализованной продукции

3. 2. Коммерческие расходы

3. 3. Управленческие расходы

3. 4. Покрытие убытка от операционных расходов (-1340 + 200) •

3. 5. Покрытие убытка от внереализационных операций (1524-2844)

3. 6. Покрытие прироста немобильных активов

3. 7. Погашение долгосрочных кредитов и займов

3. 8. Использование прибыли отчетного периода Итого использовано средств

4. Остаток денежных средств на конец расчетного периода (904 + 96 550 - 94 142)

Примечание. Таблица составлена по данным бухгалтерского баланса (табл. 3. 10), отчета о прибылях и убытках (табл. 3. 11), динамического баланса предприятия (табл. 3. 14).

в) исчисление источников финансирования активов и их достаточность;

г) расчет показателей, характеризующих финансовую устойчивость, плажеспособность и кредитоспособность предприятия;

д) определение рейтинга предприятия и причины его изменения за период (квартал, год).

На основе матричного баланса на начало и конец периода составляется разностный (динамический) баланс по результатам деятельности предприятия за отчетный период. Форма такого баланса приведена в табл. 3. 14.

108

На основе данных динамического баланса можно сделать вывод о наличии положительных и отрицательных (негативных) факторов. К первым относятся следующие:

перемещение средств в пользу мобильных ^оборотных) активов;

увеличение объема уставного и добавочного капитала, направленного на формирование немобильных активов. Далее приведем отрицательные (негативные) факторы:

снижение надежности источников формирования запасов и

затрат;

использование кредиторской задолженности для краткосрочных финансовых вложений;

рост остатка денежных средств за счет невыплат персоналу

из фондов потребления.

Наибольшее значение разностный (динамический) баланс имеет для разработки отчета о движении денежных средств (прямой метод), т. е. их притока и оттока за период (табл. 3. 15). Представленный аналитический отчет дает реальную картину движения денежных средств предприятия по доходам и расходам за

расчетный период (год, квартал).

По форме приведенного отчета о движении денежных средств может быть разработан консолидированный (сводный) бюджет денежных потоков на предстоящий период путем корректировки соответствующих статей на прогнозируемый темп роста объема продаж или иной критериальный показатель.

3. 7. Организация финансовой работы по управлению денежным оборотом предприятия

Финансовую работу на предприятиях осуществляет специальная служба, а при ее отсутствии - бухгалтерия.

Назначение финансовой службы заключается в следующем:

• обеспечение денежными ресурсами непрерывности производственно-коммерческой деятельности;

• рост доходности предприятия;

• осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (юридическими и физическими лицами);

109


Описание предмета: «Финансы и кредит»

Специальность «Финансы и кредит» дает комплекс знаний в области: государственных и муниципальных финансов, банковского и страхового дела, денежного обращения, финансового менеджмента, рынка ценных бумаг, налогов и налогообложения. Специальность предполагает изучение: процессов формирования и исполнения бюджетов разных уровней; механизма управления государственным долгом; функционирования внебюджетных фондов; порядка планирования, учета и отчетности на предприятиях, в организациях, учреждениях; организации и управления денежными потоками предприятий, инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов; особенностей организации финансов предприятий и организаций; банковского и страхового дела.

Литература

  1. Дисконтирование денежных потоков в инвестиционных проектах. – М.: ООО "ТНТ", 2012. – 200 с.
  2. И.А. Бланк. Управление денежными потоками. – М.: Ника-Центр, 2007. – 752 с.
  3. Роберт Т.Кийосаки и Шэрон Л.Лектер. Богатый папа, бедный папа. Квадрант денежного потока. Руководство богатого папы по инвестированию. Богатый ребенок, умный ребенок. – М.: Попурри, 2009. – 1024 с.
  4. А.В. Жевняк. Математическая теория дисконтирования денежных потоков. Математическая теория кредита. – М.: РИНФО, 2010. – 384 с.
  5. Ф.Мейзда. Электронные измерительные приборы и методы измерений. – М.: Мир, 1990. – 535 с.
  6. А.И. Малкин, А.А. Аскадский, В.В. Коврига. Методы измерения механических свойств полимеров. – М.: Химия, 1978. – 330 с.
  7. Сэнди Форстер. Стать невероятно богатым - быстро! Как? Денежный поток, который нечем остановить. Откройте его - прямо сейчас!. – М.: Прайм-Еврознак, 2010. – 288 с.
  8. Роберт Кийосаки. Квадрант денежного потока. Руководство богатого папы по достижению финансовой свободы. – М.: Попурри, 2014. – 368 с.
  9. Н.А. Алексеева. Анализ денежных потоков организации. Сборник задач (с методическими рекомендациями и ответами к решению задач). Учебное пособие. – М.: ДРОФА, 2014. – 160 с.
  10. Джон Теннент. Управление денежными потоками. Как не оказаться на мели. – М.: Альпина Паблишер, 2014. – 208 с.
  11. Трансформаторы силовые. Методы измерений диэлектрических параметров изоляции. ГОСТ 3484.3-88. – М.: Альвис, 2014. – 12 с.
  12. С.Г. Андреев. Изучение элементной базы электрических методов измерений. Учебно-методическое пособие. – М.: МГТУ им. Н. Э. Баумана, 2014. – 20 с.
  13. Татьяна Кокина. Управление денежными потоками коммерческих организаций. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2014. – 192 с.
  14. Егор Викторович Кошелев. Денежные потоки региона. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2011. – 152 с.
  15. Александр Анисимов. Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2011. – 328 с.
  16. Татьяна Калашникова. Эффективное управление движением денежных потоков. – М.: LAP Lambert Academic Publishing, 2012. – 244 с.
  17. И.Я. Лукасевич, П.Е. Жуков. Управление денежными потоками. Учебник. – М.: Вузовский учебник, Инфра-М, 2016. – 184 с.


Образцы работ

Тема и предметТип и объем работы
Разработка мероприятий по улучшению финансово-экономической деятельности торгового предприятия
Финансовый менеджмент
Диплом
170 стр.



Задайте свой вопрос по вашей проблеме

Гладышева Марина Михайловна

marina@studentochka.ru
+7 911 822-56-12
с 9 до 21 ч. по Москве.

Внимание!

Банк рефератов, курсовых и дипломных работ содержит тексты, предназначенные только для ознакомления. Если Вы хотите каким-либо образом использовать указанные материалы, Вам следует обратиться к автору работы. Администрация сайта комментариев к работам, размещенным в банке рефератов, и разрешения на использование текстов целиком или каких-либо их частей не дает.

Мы не являемся авторами данных текстов, не пользуемся ими в своей деятельности и не продаем данные материалы за деньги. Мы принимаем претензии от авторов, чьи работы были добавлены в наш банк рефератов посетителями сайта без указания авторства текстов, и удаляем данные материалы по первому требованию.

Контакты
marina@studentochka.ru
+7 911 822-56-12
с 9 до 21 ч. по Москве.
Поделиться
Мы в социальных сетях
Реклама



Отзывы
Наталья, 20.12
Здравствуйте) защитила на 4 Спасибо)